加拿大央行周一发布的季度商业前景调查显示，尽管关税导致成本上升，但企业受限于需求疲软和竞争压力，难以将价格上涨传导至消费者。这种局面令短期通胀预期在第二季度有所缓解。

数据显示，企业对未来一年通胀率的预期从4月的3.7%降至6月的略低于3%。不过，仍有34%的企业预计投入成本将高于去年，仅有25%的企业预计会低于去年。尽管成本持续上升，但大多数企业预计售价涨幅将与过去12个月相当。

报告指出：“关税引发的成本上升确实给价格预期带来压力，但在当前需求疲软、竞争激烈的背景下，企业难以将成本完全转嫁。”多数企业选择通过压缩利润率和提升效率来吸收关税成本，以保住市场份额。

需求下滑，主要源自消费者推迟大宗采购并缩减日常开支。加拿大央行指出，消费者支出指数已连续第二个季度下滑。高住房成本、物价上涨和经济不确定性是消费者收紧钱包的三大主因。

由于担心通胀失控，加拿大央行密切关注企业是否会将关税带来的额外成本转嫁至消费者。从4月以来，核心通胀率基本维持在3%左右，这是央行在6月决定将政策利率维持在2.75%的重要依据之一。

央行行长蒂芙（Tiff Macklem）曾指出，除非关税政策出现松动，否则价格仍面临上涨压力。蒙特利尔银行高级经济学家Shelly Kaushik表示，最新调查结果并不会改变市场对央行在7月30日维持利率不变的预期。她在报告中称：“即便经济不确定性在第二季度末有所缓解，关税仍将持续打击企业与消费者信心。”

另一方面，消费者通胀预期依然高企。调查显示，加拿大人预计未来一年通胀率将超过4%，尤其是对汽车价格的上涨预期，与疫情初期供应链危机时水平相当。

尽管企业面临成本压力，但裁员意愿并不高。除非销售额出现严重且长期下滑，否则多数企业仍计划维持现有的就业水平。然而，招聘意愿依然疲弱，打算新增员工的企业数量低于正常水平。

投资方面，企业仍以日常维护和维持现有资产为主，扩产意愿不强。预计关税对企业投资的负面影响虽有所缓解，但整体仍偏谨慎。

尽管如此，担忧经济衰退的企业比例已从第一季度的32%下降至28%，但仍高于2024年同期水平。与此同时，约三分之二的消费者认为加拿大经济将在今年陷入衰退。

根据统计局数据，加拿大4月份GDP萎缩了0.1%，而第一季度由于出口激增表现出超出预期的增长。当前形势下，央行下一步的政策动向仍将受到密切关注。

文章来源：https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-says-businesses-inflation-expectations-easing