在过去一年大幅降息后，加拿大央行目前按兵不动，似乎在等待美国加征关税对经济的真正影响。一些经济学家认为，央行可能会继续维持现状，甚至应停止进一步降息。

自今年3月将基准利率下调至2.75%后，加拿大央行在4月和6月连续两次会议中维持利率不变。尽管通胀水平仍在3%左右，就业市场也出现意外增长，市场普遍预期央行将在7月30日的决策会议上继续“观望”。

通常，当经济放缓时，央行会降息以刺激消费和投资；而当通胀压力上升时，则会维持或上调利率以控制物价。然而，目前情况并不明朗，不同机构对央行下一步的看法出现分歧。

RBC：财政政策应接力降息，精准支持受创地区

加拿大皇家银行（RBC）的首席经济学家弗朗西丝·唐纳德（Frances Donald）表示，尽管经济中某些板块出现“疲软迹象”，例如房市走软以及制造业因关税受挫，但再度降息未必是最合适的应对方式。

“我们必须考虑的是，加拿大央行的利率政策是一种‘大水漫灌’式的工具。”她指出，无论是失业率超过11%的温莎市，还是失业率仅为3.9%的维多利亚，都会在降息中获得同样的刺激，“这种做法可能并不适合当前加拿大经济的多样化状况。”

RBC建议，应让政府以更具针对性的财政政策为局部受冲击的地区提供支持，同时考虑到央行过去一年已实施2.25个百分点的降息，当前这些宽松政策的效果也正逐渐显现。

乐观与谨慎共存

RBC对下半年经济持相对乐观态度，预期消费者支出将持续强劲，商业信心也将回升。但牛津经济研究院（Oxford Economics）则预测，加拿大已经步入一场将持续至年底的技术性衰退，认为即使经济放缓，也不一定需要进一步降息。

牛津方面预计，尽管就业可能恶化，但由于关税导致的供应链瓶颈，通胀或将在2026年中升至3%。在这种情况下，加拿大央行更有可能维持利率稳定，以避免价格再次失控。

与此同时，BMO银行目前预测央行将再降息三次，最后一次在明年3月。然而，BMO首席经济学家道格·波特（Doug Porter）也承认，支持继续降息的理由正在减少，尤其是在政府预计将加大财政支出、涵盖国防与基建投资后，央行的刺激压力会相对减轻。

中性利率区间提供政策弹性

目前，加拿大央行的政策利率位于所谓的“中性区间”中段，即2.75%，这意味着当前利率既不会过度刺激经济，也不会抑制增长。Capital Economics的副首席北美经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）认为，在失业率接近7%、经济产能未充分发挥的背景下，利率仍有下降空间。他预计，央行最终会将利率降至2.25%。

但唐纳德指出，当前央行的政策正处于一个较为灵活的位置，既可以根据通胀走势保持利率不变，也可以在经济恶化时适度再度降息。

“央行有可能保持当前利率水平一到两年，等待下一个经济冲击的方向明确，”她补充道，“现在的重点是保持政策空间，而不是过早作出决定。”

文章来源：https://www.ctvnews.ca/business/article/why-the-bank-of-canada-could-be-done-cutting-its-policy-rate-for-now/