在過去一年大幅降息後，加拿大央行目前按兵不動，似乎在等待美國加征關稅對經濟的真正影響。一些經濟學家認為，央行可能會繼續維持現狀，甚至應停止進一步降息。

自今年3月將基準利率下調至2.75%後，加拿大央行在4月和6月連續兩次會議中維持利率不變。盡管通脹水平仍在3%左右，就業市場也出現意外增長，市場普遍預期央行將在7月30日的決策會議上繼續“觀望”。

通常，當經濟放緩時，央行會降息以刺激消費和投資；而當通脹壓力上升時，則會維持或上調利率以控製物價。然而，目前情況並不明朗，不同機構對央行下一步的看法出現分歧。

RBC：財政政策應接力降息，精準支持受創地區

加拿大皇家銀行（RBC）的首席經濟學家弗朗西絲·唐納德（Frances Donald）表示，盡管經濟中某些板塊出現“疲軟跡象”，例如房市走軟以及製造業因關稅受挫，但再度降息未必是最合適的應對方式。

“我們必須考慮的是，加拿大央行的利率政策是一種‘大水漫灌’式的工具。”她指出，無論是失業率超過11%的溫莎市，還是失業率僅為3.9%的維多利亞，都會在降息中獲得同樣的刺激，“這種做法可能並不適合當前加拿大經濟的多樣化狀況。”

RBC建議，應讓政府以更具針對性的財政政策為局部受衝擊的地區提供支持，同時考慮到央行過去一年已實施2.25個百分點的降息，當前這些寬鬆政策的效果也正逐漸顯現。

樂觀與謹慎共存

RBC對下半年經濟持相對樂觀態度，預期消費者支出將持續強勁，商業信心也將回升。但牛津經濟研究院（Oxford Economics）則預測，加拿大已經步入一場將持續至年底的技術性衰退，認為即使經濟放緩，也不一定需要進一步降息。

牛津方面預計，盡管就業可能惡化，但由於關稅導致的供應鏈瓶頸，通脹或將在2026年中升至3%。在這種情況下，加拿大央行更有可能維持利率穩定，以避免價格再次失控。

與此同時，BMO銀行目前預測央行將再降息三次，最後一次在明年3月。然而，BMO首席經濟學家道格·波特（Doug Porter）也承認，支持繼續降息的理由正在減少，尤其是在政府預計將加大財政支出、涵蓋國防與基建投資後，央行的刺激壓力會相對減輕。

中性利率區間提供政策彈性

目前，加拿大央行的政策利率位於所謂的“中性區間”中段，即2.75%，這意味著當前利率既不會過度刺激經濟，也不會抑製增長。Capital Economics的副首席北美經濟學家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）認為，在失業率接近7%、經濟產能未充分發揮的背景下，利率仍有下降空間。他預計，央行最終會將利率降至2.25%。

但唐納德指出，當前央行的政策正處於一個較為靈活的位置，既可以根據通脹走勢保持利率不變，也可以在經濟惡化時適度再度降息。

“央行有可能保持當前利率水平一到兩年，等待下一個經濟衝擊的方向明確，”她補充道，“現在的重點是保持政策空間，而不是過早作出決定。”

文章來源：https://www.ctvnews.ca/business/article/why-the-bank-of-canada-could-be-done-cutting-its-policy-rate-for-now/