2023年4月市场回顾和5月的前景

2023年4月市场回顾和5月的前景

在 3 月份温和上涨之后，4 月份市场继续反弹。 美国市场以低个位数上涨，而债券市场则适度积极。 国际市场涨跌互见，发达市场小幅上涨，而新兴市场则小幅下跌。 鉴于月初对盈利的悲观预期，收益可能是未来几个月的积极信号。

市场回顾

就实际数据而言，标准普尔 500 指数 4 月份上涨 1.56%，而道琼斯工业平均指数上涨2.57%。 纳斯达克综合指数在三者中表现最差，科技股指数仅上涨 0.07%。 以MSCI EAFE 指数为代表的发达市场上涨2.82%，MSCI 新兴市场指数下跌 1.1%。 固定收益也出现上涨，彭博综合债券指数本月上涨 0.61%，而彭博美国公司高收益指数上涨 0.61%，利率和利差均下降。 总体而言，对于金融市场来说，这是一个稳健的月份，所有指数的趋势都保持积极。

收益和基本面： 好于预期的基本面推动了4 月份的上涨。 第一季度的收益远好于预期，同时利率也有所下降。 我们本月也可能会看到好于预期的业绩，这可能对股价有利。

经济： 虽然上个月金融市场大幅上涨，但经济显示出增长放缓的迹象。 包括职位空缺和招聘在内的劳动力市场指标继续放缓，而一些消费者信心指标也出现下滑。 商业信心指标也有所下降。 制造业问卷调查显示仍处于衰退区域，而服务业仍低于之前的强劲水平。

银行系统健康： 4 月份银行业危机仍在继续，第一共和国银行在 5 月初倒闭，表明该系统仍处于压力之下。 这种压力可能会减缓贷款增长，从而拖累消费者和企业。 这种拖累和之前美联储加息的影响可能会在今年剩余时间里减缓经济。

展望未来

降低利率的前景： 尽管增长放缓和经济衰退的可能性带来不利影响，但仍有一些潜在的好消息。 随着通胀下降并可能随着经济放缓而进一步下降，美联储进一步加息的动力将减少。

美联储在 5 月初加息，但它也改变了措辞，暗示未来加息的可能性较小。 虽然目前的数据显示需要更高的利率来抑制通胀，但现在这种加息似乎不太可能向前推进。 尽管增长放缓可能对市场不利，但也可能意味着更低的利率，这将有助于支撑市场。

短期内，预计经济增长将更加缓慢： 但到目前为止，我们看到的是盈利增长正在保持，这是个好消息。 在此与较低利率的前景之间，市场本月可能会有一些缓冲。

政治和国际风险： 除了经济和政策角度，5月还面临政治挑战。 1 月份再次触及联邦债务上限。 美国财政部现在正在采取非常措施来支付账单，预计将在下个月左右耗尽资金，这可能会扰乱市场。 虽然这种情况会得到解决，但很可能会像以前一样在最后一刻解决。 在此之前，不断上升的不确定性将给市场带来压力。 随着乌克兰战争的进行以及中国 Covid-19 的重新开放还有不确定，本月存在多种风险将成为市场逆风。

缓慢增长仍然是增长

总体而言，4 月份的消息总体上是好的。 经济正在放缓，但仍在增长。 通胀方面的进展使美联储可以考虑暂停加息。 收益远好于预期。 虽然我们面临风险，但债务上限是首要问题，4 月份的稳健结果意味着今年剩余时间的前景继续看好。

这里的底线是：虽然我们确实有逆风，但当前的经济放缓和利率调整可能会使经济和市场处于更好的位置。 随着时间的推移，随着这些改善的继续，我们可能会看到经济弹性。

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作者：Brad McMillan，Commonwealth Financial Network 首席投资官