加拿大央行今日維持隔夜利率目標於2.75%不變，銀行利率為3%，存款利率為2.70%。
盡管近幾周美國貿易政策的某些方面已開始更加具體，但貿易談判仍充滿變數，新的行業關稅威脅持續存在，且美國貿易行動仍然難以預測。在此背景下，7月份貨幣政策報告（MPR）並未對加拿大及全球GDP增長和通脹進行常規基準預測。相反，它基於截至7月27日已實施或已商定的關稅，提出了當前的關稅情景，以及兩種備選情景——一種是關稅升級，另一種是關稅降級。
盡管美國關稅導致全球貿易波動，但全球經濟仍保持了相當的韌性。美國2025年上半年經濟增長放緩，但勞動力市場依然穩健。6月份美國消費者物價指數（CPI）小幅上升，有證據表明關稅的影響開始轉嫁到消費者價格上。歐元區經濟上半年溫和增長。中國對美出口的下降在很大程度上被對世界其他地區出口的增長所抵消。盡管存在一些波動，但全球油價已接近4月份的水平。全球股市上漲，企業信貸利差收窄。長期政府債券收益率上升。加拿大貨幣兌普遍走弱的美元彙率升值。
根據目前的關稅情景，全球經濟增長到 2025 年底將小幅放緩至約 2.5%，然後在 2026 年和 2027 年回升至約 3%。
在加拿大，美國關稅正在擾亂貿易，但總體而言，經濟迄今為止表現出一定的韌性。2025 年第一季度，由於為應對關稅而提前出口，加拿大經濟實現了強勁增長，但第二季度 GDP 可能下降了約 1.5%。這種收縮主要是由於提前出口後出口急劇逆轉，以及關稅導致美國對加拿大商品的需求下降。企業和家庭支出的增長受到不確定性的製約。受貿易影響的行業的勞動力市場狀況有所減弱，但其他經濟領域的就業狀況保持穩定。失業率自年初以來逐漸上升，6 月份為 6.9%，工資增長持續放緩。多項經濟指標表明，自 1 月份以來，經濟中的供應過剩有所加劇。
在當前關稅情景下，GDP增速在第二季度收縮之後，隨著出口企穩和家庭支出逐步增加，今年下半年將回升至約1%。在此情景下，經濟疲軟將持續到2026年，並隨著2027年經濟增長回升至接近2%而逐漸消退。在關稅降級情景下，經濟增長反彈速度更快；而在關稅升級情景下，經濟將在今年剩餘時間內持續萎縮。
6月份消費者物價指數（CPI）通脹率為1.9%，較上月略有上升。扣除稅收後，6月份通脹率升至2.5%，高於去年下半年的2%左右。這主要反映了非能源商品價格的上漲。住房價格高企仍然是整體通脹的主要推手，但通脹壓力正在持續緩解。根據一係列指標，基礎通脹率估計約為2.5%。
在當前關稅情景下，由於通脹的上行和下行壓力大致抵消，總體通脹率在整個情景範圍內保持在2%左右。這種通脹情景存在風險。正如其他情景所示，降低關稅將減少通脹的直接上行壓力，而提高關稅將加劇通脹壓力。此外，許多企業報告了與尋找新供應商和開發新市場相關的成本。這些成本可能會增加消費者價格的上行壓力。
由於不確定性依然很高，加拿大經濟表現出一定的韌性，且潛在通脹壓力持續存在，管理委員會決定維持政策利率不變。我們將繼續評估經濟疲軟對通脹造成的下行壓力，以及關稅和貿易重組相關成本上升對通脹造成的上行壓力的時機和強度。如果經濟疲軟進一步對通脹造成下行壓力，而貿易中斷造成的價格上行壓力得到控製，則可能需要降低政策利率。
管理委員會正在謹慎行事，尤其關注加拿大經濟面臨的風險和不確定性。這些風險和不確定性包括：美國提高關稅將在多大程度上減少對加拿大出口產品的需求；這將在多大程度上溢出到商業投資、就業和家庭支出；關稅和貿易中斷導致的成本增加將在多大程度上以及多快地轉嫁到消費者價格上；以及通脹預期將如何演變。
我們致力於確保加拿大人民在這一全球動蕩時期繼續對物價穩定充滿信心。我們將支持經濟增長，同時確保通脹得到有效控製。
文章來源：https://www.bankofcanada.ca/2025/07/fad-press-release-2025-07-30/
