加拿大央行今天上午宣布將基準利率維持在2.25%不變，這一決定符合市場普遍預期。然而真正引發震動的是央行同時在四月貨幣政策報告中大幅下調了住房板塊的預期。住房成為2026年國內生產總值細分數據中遭下調幅度最大的組成部分，央行警告稱住房將拖累實際GDP增長。這不僅僅是利率的問題，投資者興趣低迷以及小戶型公寓的嚴重過剩同樣在壓製市場活躍度。


房地產市場從驅動力淪為拖累因素

房地產正從加拿大經濟的驅動力轉變為拖累因素。央行估計第一季度年化實際GDP增長率為1.5%，但明確指出出口和住房將可能拖累經濟增長。央行預測住房將在2026年拉低實際GDP增長0.1個百分點，這比一月份的預測下調了0.3個百分點。住房在2026年 forecast 的最終國內需求組成部分中遭遇了最大幅度的負面修正。央行警告稱住宅投資預計在第一季度已經出現收縮。為什麼央行如此看跌？答案遠比單純的利率變動更為複雜。

央行警告樓市放緩不僅僅是利率問題

加拿大房地產行業極度關注通過降息來修複市場。但央行看到了其他隱憂：負擔能力緊張以及近期人口增長的放緩正在抑製需求並壓製住房活動。央行明確指出住房需求預計將因人口增長緩慢和投資者興趣疲弱而隻能溫和增長。低利率、投資者需求和人口增長曾推動了加拿大房地產市場的繁榮，這至少是市場的主流敘事。而現實中，廉價杠杆助長了投機者借助無限增長敘事的炒作行為。央行此前已經間接指出過這一點，在解釋多倫多公寓市場時描述了一種類似龐氏騙局的運作模式。

小戶型公寓嚴重過剩將抑製新建項目

央行特別指出了主要城市中以投資者為導向的小戶型公寓嚴重過剩。在大多倫多等城市，投資者占樓花預售需求的約八成，他們本身就是市場的主導力量。因此開發商迎合這些投資者的需求，選擇了酒店房間般大小的戶型。當利率上升壓製了盈利能力並減少了杠杆空間時，投資者紛紛離場。由於投資者和自住者均未表現出太大興趣，市場疲軟正在蔓延至建築領域。央行明確警告稱，一些主要中心的小戶型公寓庫存嚴重積壓，將抑製新的建設活動。這意味著短期內以投資為導向的小戶型公寓市場將繼續承壓，而真正的回暖需要等待投資者信心恢複或人口增長重新加速。

來源：

https://betterdwelling.com/bank-of-canada-downgrades-housing-warns-of-small-condo-glut/