加拿大楼市正经历几十年来最长的低迷期，家庭消费因此承压，而与此同时，国内股市却创下历史新高，产生了数千亿加元的财富增长。但分析师认为，几乎没有证据表明“财富效应”在发挥作用——即家庭因感觉更富裕而增加支出。因为住房对人们财务状况的影响远大于股票，而房价下跌的冲击更为持久。
股市涨了，但很多人根本没“赚到”这波钱
过去一年，加拿大家庭净资产确实在增长，主要靠股市带动。但问题是，这部分收益并没有均匀分布，大量金融资产集中在高收入群体手中。对普通家庭来说，股票投资本来就不多，涨了也只是“账面好看”，很难转化为实际消费能力。反过来看，房产才是几乎人人参与的资产，一旦房价下跌，大多数人都会直接感受到“资产缩水”。所以就出现一个现实：新闻在说“大家更有钱了”，但很多人心里却觉得“我反而更紧张了”。
房价一跌，不只是心态变了，连“借钱能力”都缩水
从2022年高点算起，加拿大房价已经回落约20%。这带来的影响远不只是心理层面。过去不少家庭会通过房屋净值贷款来消费，比如装修、换车甚至投资，但房价下跌后，可借额度减少，银行也更谨慎，直接压缩了支出空间。同时，按揭续约利率明显高于疫情时期，再叠加油价上涨带来的生活成本压力，家庭现金流被多重挤压。结果就是，即使收入没有明显变化，人们也会本能地开始“少花点、先存着”。
为什么股市再好，也救不了整体消费？
按理说，资产上涨应该让人更愿意花钱，但现实却没有发生。这背后的关键在于：谁在受益。股市上涨主要让本来就比较富裕的人更有钱，而这部分人消费本来就比较稳定，不会因为资产增加就大幅花钱。相反，房价下跌影响的是更广泛的中产群体，而这部分人对消费更敏感，一旦信心下降，就会明显收紧开支。简单说，就是“涨的钱在少数人手里，跌的钱在大多数人身上”，自然带不动整体消费。
说到底，大家不是没钱，而是开始“有点不敢花”了
现在的变化，本质上是信心问题。房价下行、利率偏高、生活成本上升，再加上国际局势带来的不确定性，让很多家庭更倾向于保守应对。哪怕资产还在增长，只要最核心的房地产没有稳定下来，大多数人的安全感就很难恢复。从这个角度看，加拿大现在面对的，不只是经济数据的波动，而是整个消费心理在发生变化，而这种变化，往往比市场本身更难扭转。
来源：
https://www.reuters.com/world/americas/canadas-deflating-housing-bubble-stymies-wealth-effect-booming-stock-market-2026-04-28/
