加拿大央行今天上午宣布将基准利率维持在2.25%不变，这一决定符合市场普遍预期。然而真正引发震动的是央行同时在四月货币政策报告中大幅下调了住房板块的预期。住房成为2026年国内生产总值细分数据中遭下调幅度最大的组成部分，央行警告称住房将拖累实际GDP增长。这不仅仅是利率的问题，投资者兴趣低迷以及小户型公寓的严重过剩同样在压制市场活跃度。


房地产市场从驱动力沦为拖累因素

房地产正从加拿大经济的驱动力转变为拖累因素。央行估计第一季度年化实际GDP增长率为1.5%，但明确指出出口和住房将可能拖累经济增长。央行预测住房将在2026年拉低实际GDP增长0.1个百分点，这比一月份的预测下调了0.3个百分点。住房在2026年 forecast 的最终国内需求组成部分中遭遇了最大幅度的负面修正。央行警告称住宅投资预计在第一季度已经出现收缩。为什么央行如此看跌？答案远比单纯的利率变动更为复杂。

央行警告楼市放缓不仅仅是利率问题

加拿大房地产行业极度关注通过降息来修复市场。但央行看到了其他隐忧：负担能力紧张以及近期人口增长的放缓正在抑制需求并压制住房活动。央行明确指出住房需求预计将因人口增长缓慢和投资者兴趣疲弱而只能温和增长。低利率、投资者需求和人口增长曾推动了加拿大房地产市场的繁荣，这至少是市场的主流叙事。而现实中，廉价杠杆助长了投机者借助无限增长叙事的炒作行为。央行此前已经间接指出过这一点，在解释多伦多公寓市场时描述了一种类似庞氏骗局的运作模式。

小户型公寓严重过剩将抑制新建项目

央行特别指出了主要城市中以投资者为导向的小户型公寓严重过剩。在大多伦多等城市，投资者占楼花预售需求的约八成，他们本身就是市场的主导力量。因此开发商迎合这些投资者的需求，选择了酒店房间般大小的户型。当利率上升压制了盈利能力并减少了杠杆空间时，投资者纷纷离场。由于投资者和自住者均未表现出太大兴趣，市场疲软正在蔓延至建筑领域。央行明确警告称，一些主要中心的小户型公寓库存严重积压，将抑制新的建设活动。这意味着短期内以投资为导向的小户型公寓市场将继续承压，而真正的回暖需要等待投资者信心恢复或人口增长重新加速。

来源：

https://betterdwelling.com/bank-of-canada-downgrades-housing-warns-of-small-condo-glut/