加拿大央行正密切关注一个在公众视野之外迅速膨胀的市场——私人信贷。截至今年初，加拿大投资者和银行涉及的私人信贷规模已高达$5000亿加元，其中大部分业务发生在美国。央行在5月金融稳定报告中已将其列为风险点，上周更发布专门报告警告：该领域“结构复杂、透明度低”，扩张主要在监管体系之外进行，可能成为金融体系的潜在风险点。
私人信贷是什么？为什么增长这么快？
私人信贷通常指企业向非银行贷款方（如资产管理公司、保险公司和养老金计划）借钱。对于难以获得银行贷款或发行债券的中型企业来说，私人信贷提供了审批更快、条款更灵活的融资渠道。2008-09年金融危机后，大银行对中小企业放贷趋于谨慎，私人信贷填补了这一空白。
全球范围内，私人信贷规模正加速扩张。但在加拿大，央行报告指出：过去10年，加拿大本地企业通过非银行渠道获得贷款的比例基本稳定在15%左右——说明私人信贷尚未取代传统融资渠道。问题在于，大量加拿大资金正通过保险公司、养老金计划和资产管理公司流向美国的私人信贷市场，而银行也通过向相关基金放贷间接涉足这一领域。
风险在哪？透明度低、流动性差、美国已现“摩擦”
央行与C.D. Howe Institute分析师指出，私人信贷领域存在三重风险：
1. 缺乏透明度：私人信贷本身没有统一定义，也缺乏统一财务报告标准，交易多在非公开场合完成，风控标准难以被外界了解；
2. 流动性差：私人信贷资金赎回通常比股票型基金更严格，投资者难以及时退出；
3. 未经历市场考验：私人信贷尚未经历过长时间市场低迷，金融系统在应对此类冲击时可能出现不确定的连锁反应。
加拿大房地产基金已现波动
在加拿大，私人房地产基金波动尤为明显。Trez Capital、Centurion Asset Management、Avenue Living等多家公司过去一年内陆续暂停或限制了基金赎回。Brookfield Corp. CEO Bruce Flatt则认为，近期市场波动是“健康调整”，此前宽松的融资环境曾导致风控标准松懈，“目前受到关注的只是整个信贷市场中很小的一部分”。
私人信贷在全球范围内正在改变企业融资的方式，加拿大投资者也深度参与其中。对于普通加拿大人来说，这$5000亿听起来遥远，但若美国市场出现剧烈下滑
来源：
https://toronto.citynews.ca/2026/08/23/heres-why-the-bank-of-canada-is-worried-about-the-rise-of-private-credit/
