加拿大央行正密切關注一個在公眾視野之外迅速膨脹的市場——私人信貸。截至今年初，加拿大投資者和銀行涉及的私人信貸規模已高達$5000億加元，其中大部分業務發生在美國。央行在5月金融穩定報告中已將其列為風險點，上周更發布專門報告警告：該領域“結構複雜、透明度低”，擴張主要在監管體係之外進行，可能成為金融體係的潛在風險點。
私人信貸是什麼？為什麼增長這麼快？
私人信貸通常指企業向非銀行貸款方（如資產管理公司、保險公司和養老金計劃）借錢。對於難以獲得銀行貸款或發行債券的中型企業來說，私人信貸提供了審批更快、條款更靈活的融資渠道。2008-09年金融危機後，大銀行對中小企業放貸趨於謹慎，私人信貸填補了這一空白。
全球範圍內，私人信貸規模正加速擴張。但在加拿大，央行報告指出：過去10年，加拿大本地企業通過非銀行渠道獲得貸款的比例基本穩定在15%左右——說明私人信貸尚未取代傳統融資渠道。問題在於，大量加拿大資金正通過保險公司、養老金計劃和資產管理公司流向美國的私人信貸市場，而銀行也通過向相關基金放貸間接涉足這一領域。
風險在哪？透明度低、流動性差、美國已現“摩擦”
央行與C.D. Howe Institute分析師指出，私人信貸領域存在三重風險：
1. 缺乏透明度：私人信貸本身沒有統一定義，也缺乏統一財務報告標準，交易多在非公開場合完成，風控標準難以被外界了解；
2. 流動性差：私人信貸資金贖回通常比股票型基金更嚴格，投資者難以及時退出；
3. 未經曆市場考驗：私人信貸尚未經曆過長時間市場低迷，金融係統在應對此類衝擊時可能出現不確定的連鎖反應。
加拿大房地產基金已現波動
在加拿大，私人房地產基金波動尤為明顯。Trez Capital、Centurion Asset Management、Avenue Living等多家公司過去一年內陸續暫停或限製了基金贖回。Brookfield Corp. CEO Bruce Flatt則認為，近期市場波動是“健康調整”，此前寬鬆的融資環境曾導致風控標準鬆懈，“目前受到關注的隻是整個信貸市場中很小的一部分”。
私人信貸在全球範圍內正在改變企業融資的方式，加拿大投資者也深度參與其中。對於普通加拿大人來說，這$5000億聽起來遙遠，但若美國市場出現劇烈下滑
來源：
https://toronto.citynews.ca/2026/08/23/heres-why-the-bank-of-canada-is-worried-about-the-rise-of-private-credit/
