德斯雅尔丹集团经济学家罗伊斯·门德斯（Royce Mendes）表示，市场低估了加拿大央行可能采取的货币刺激力度。他认为，当前对核心通胀“粘性”的担忧被严重夸大，央行应将政策重心转向支持经济增长和缓解高企的失业率。

通胀担忧被高估

门德斯指出，4月份核心通胀异常走强主要是由“三个一次性因素”造成：

租金：虽然市场租金要价已下降，但官方统计存在6至9个月的滞后；

能源利润率：碳税取消后，部分供应商短期内抬高价格；

关税：报复性关税在年初推高物价，但到7月影响已降至2024年以来最低水平。

“这三项因素叠加，导致通胀被暂时放大。未来几个月数据将显示潜在通胀并没有那么强劲。”他说。

房市面临双面风险

随着关税影响消退和租金通胀逐渐降温，门德斯认为，市场尚未完全反映央行可能采取的宽松措施。他预计短期债券收益率和货币市场利率可能会出现市场未定价的下调。

不过，他提醒，长期借贷成本（包括房贷利率）可能不会同步下降，因为全球债券收益率上升和期限溢价上升，可能削弱国内降息的传导效果。

门德斯承认，若借贷成本快速下降，可能重新激发房地产交易活动。但人口增长放缓、公寓市场疲软以及外国买家规则收紧，使当前房地产市场面临“双面风险”。“降息可能会刺激需求，但供应和结构性问题仍在压制市场。”他说。

通胀形势改善

门德斯指出，取消报复性关税已带来部分食品价格下降，这是特定品类的“通货紧缩”。此外，未经季节调整的同比通胀率已低于2%，未来官方数据也会逐渐反映这一趋势。

资本流动机遇

他强调，加拿大拥有AAA信用评级、强大制度和稳定政治环境，在全球投资者重新评估对美国资产的依赖时，具备吸引国际资本的优势。但前提是国内经济必须恢复健康。

“如果加拿大央行因通胀担忧而迟迟不作为，这些资金流入的机会将一去不返。”门德斯警告道。

文章来源：https://ca.yahoo.com/finance/news/canadas-inflation-fears-an-illusion-with-more-boc-cuts-likely-desjardins-154932230.html