8月初，加拿大央行宣布将基准利率继续维持在2.75%，这是自今年春季启动降息周期以来，连续第三次按兵不动。尽管表面上看，货币政策仍处于宽松通道，但央行释放出的信号却显得更加谨慎，对进一步降息持观望态度，反映出当前宏观经济环境正变得更加复杂。

央行此次暂停降息，并非意外，而是基于多项关键经济数据的考量：

首先，6月CPI年增率回升至1.9%，高于5月的1.7%，虽然仍处于2%的通胀目标区间之内，但重新抬头的趋势引发关注。尤其是核心通胀表现出的黏性，让央行不敢轻易加快宽松步伐。

其次，加拿大6月失业率从5月的7.0%小幅下降至6.9%。这显示劳动力市场依然具备韧性，家庭消费和整体支出并未出现明显放缓。因此，在就业未显著恶化的背景下，央行缺乏进一步刺激的迫切性。

此外，外部因素也对政策形成制约。8月1日起，美国正式对部分加拿大商品加征最高达35%的关税，钢铝等重点出口产品税率更高达50%。此举加剧双边贸易紧张，短期内可能拖累出口、制造业和资源行业增长。央行显然希望保留政策工具，为可能的外部冲击留出应对空间。

值得注意的是，尽管央行暂停降息，但多家银行和贷款机构近期上调了3至5年期固定抵押贷款利率。原因在于固定贷款利率锚定的是5年期政府债券收益率，而后者近期因通胀预期上升、债市波动扩大而持续走高。自4月以来，5年期固定利率已累计上涨约25到40个基点，抵消了央行春季降息所带来的部分利率优势。

更具挑战的是，经济前景的不确定性促使金融机构采取更保守的定价策略，通过提高贷款利率来控制风险并平衡资产负债结构。尽管债券收益率在7月短暂回调，但整体上升趋势未变。

央行下一步动作仍需观察。未来三次利率决议分别将在9月17日、10月29日与12月10日公布。当前市场主流观点认为，9月可能维持利率不变，而10月或12月是否降息，将视届时的通胀走势、就业数据及贸易局势变化而定。

在高度不确定的经济环境下，央行与市场之间的“预期博弈”仍在继续，而房地产与信贷市场的微妙变化也值得购房者和投资者密切关注。

文章来源：https://www.canadianmortgagetrends.com/2025/07/bank-of-canada-leaves-rates-unchanged-but-flags-growing-case-for-future-cuts/