8月初，加拿大央行宣布將基準利率繼續維持在2.75%，這是自今年春季啟動降息周期以來，連續第三次按兵不動。盡管表面上看，貨幣政策仍處於寬鬆通道，但央行釋放出的信號卻顯得更加謹慎，對進一步降息持觀望態度，反映出當前宏觀經濟環境正變得更加複雜。

央行此次暫停降息，並非意外，而是基於多項關鍵經濟數據的考量：

首先，6月CPI年增率回升至1.9%，高於5月的1.7%，雖然仍處於2%的通脹目標區間之內，但重新抬頭的趨勢引發關注。尤其是核心通脹表現出的黏性，讓央行不敢輕易加快寬鬆步伐。

其次，加拿大6月失業率從5月的7.0%小幅下降至6.9%。這顯示勞動力市場依然具備韌性，家庭消費和整體支出並未出現明顯放緩。因此，在就業未顯著惡化的背景下，央行缺乏進一步刺激的迫切性。

此外，外部因素也對政策形成製約。8月1日起，美國正式對部分加拿大商品加征最高達35%的關稅，鋼鋁等重點出口產品稅率更高達50%。此舉加劇雙邊貿易緊張，短期內可能拖累出口、製造業和資源行業增長。央行顯然希望保留政策工具，為可能的外部衝擊留出應對空間。

值得注意的是，盡管央行暫停降息，但多家銀行和貸款機構近期上調了3至5年期固定抵押貸款利率。原因在於固定貸款利率錨定的是5年期政府債券收益率，而後者近期因通脹預期上升、債市波動擴大而持續走高。自4月以來，5年期固定利率已累計上漲約25到40個基點，抵消了央行春季降息所帶來的部分利率優勢。

更具挑戰的是，經濟前景的不確定性促使金融機構采取更保守的定價策略，通過提高貸款利率來控製風險並平衡資產負債結構。盡管債券收益率在7月短暫回調，但整體上升趨勢未變。

央行下一步動作仍需觀察。未來三次利率決議分別將在9月17日、10月29日與12月10日公布。當前市場主流觀點認為，9月可能維持利率不變，而10月或12月是否降息，將視屆時的通脹走勢、就業數據及貿易局勢變化而定。

在高度不確定的經濟環境下，央行與市場之間的“預期博弈”仍在繼續，而房地產與信貸市場的微妙變化也值得購房者和投資者密切關注。

文章來源：https://www.canadianmortgagetrends.com/2025/07/bank-of-canada-leaves-rates-unchanged-but-flags-growing-case-for-future-cuts/