加拿大央行今日维持隔夜利率目标于2.75%不变，银行利率为3%，存款利率为2.70%。
尽管近几周美国贸易政策的某些方面已开始更加具体，但贸易谈判仍充满变数，新的行业关税威胁持续存在，且美国贸易行动仍然难以预测。在此背景下，7月份货币政策报告（MPR）并未对加拿大及全球GDP增长和通胀进行常规基准预测。相反，它基于截至7月27日已实施或已商定的关税，提出了当前的关税情景，以及两种备选情景——一种是关税升级，另一种是关税降级。
尽管美国关税导致全球贸易波动，但全球经济仍保持了相当的韧性。美国2025年上半年经济增长放缓，但劳动力市场依然稳健。6月份美国消费者物价指数（CPI）小幅上升，有证据表明关税的影响开始转嫁到消费者价格上。欧元区经济上半年温和增长。中国对美出口的下降在很大程度上被对世界其他地区出口的增长所抵消。尽管存在一些波动，但全球油价已接近4月份的水平。全球股市上涨，企业信贷利差收窄。长期政府债券收益率上升。加拿大货币兑普遍走弱的美元汇率升值。
根据目前的关税情景，全球经济增长到 2025 年底将小幅放缓至约 2.5%，然后在 2026 年和 2027 年回升至约 3%。
在加拿大，美国关税正在扰乱贸易，但总体而言，经济迄今为止表现出一定的韧性。2025 年第一季度，由于为应对关税而提前出口，加拿大经济实现了强劲增长，但第二季度 GDP 可能下降了约 1.5%。这种收缩主要是由于提前出口后出口急剧逆转，以及关税导致美国对加拿大商品的需求下降。企业和家庭支出的增长受到不确定性的制约。受贸易影响的行业的劳动力市场状况有所减弱，但其他经济领域的就业状况保持稳定。失业率自年初以来逐渐上升，6 月份为 6.9%，工资增长持续放缓。多项经济指标表明，自 1 月份以来，经济中的供应过剩有所加剧。
在当前关税情景下，GDP增速在第二季度收缩之后，随着出口企稳和家庭支出逐步增加，今年下半年将回升至约1%。在此情景下，经济疲软将持续到2026年，并随着2027年经济增长回升至接近2%而逐渐消退。在关税降级情景下，经济增长反弹速度更快；而在关税升级情景下，经济将在今年剩余时间内持续萎缩。
6月份消费者物价指数（CPI）通胀率为1.9%，较上月略有上升。扣除税收后，6月份通胀率升至2.5%，高于去年下半年的2%左右。这主要反映了非能源商品价格的上涨。住房价格高企仍然是整体通胀的主要推手，但通胀压力正在持续缓解。根据一系列指标，基础通胀率估计约为2.5%。
在当前关税情景下，由于通胀的上行和下行压力大致抵消，总体通胀率在整个情景范围内保持在2%左右。这种通胀情景存在风险。正如其他情景所示，降低关税将减少通胀的直接上行压力，而提高关税将加剧通胀压力。此外，许多企业报告了与寻找新供应商和开发新市场相关的成本。这些成本可能会增加消费者价格的上行压力。
由于不确定性依然很高，加拿大经济表现出一定的韧性，且潜在通胀压力持续存在，管理委员会决定维持政策利率不变。我们将继续评估经济疲软对通胀造成的下行压力，以及关税和贸易重组相关成本上升对通胀造成的上行压力的时机和强度。如果经济疲软进一步对通胀造成下行压力，而贸易中断造成的价格上行压力得到控制，则可能需要降低政策利率。
管理委员会正在谨慎行事，尤其关注加拿大经济面临的风险和不确定性。这些风险和不确定性包括：美国提高关税将在多大程度上减少对加拿大出口产品的需求；这将在多大程度上溢出到商业投资、就业和家庭支出；关税和贸易中断导致的成本增加将在多大程度上以及多快地转嫁到消费者价格上；以及通胀预期将如何演变。
我们致力于确保加拿大人民在这一全球动荡时期继续对物价稳定充满信心。我们将支持经济增长，同时确保通胀得到有效控制。
文章来源：https://www.bankofcanada.ca/2025/07/fad-press-release-2025-07-30/
