過去一段時間，新一屆聯邦政府頻頻釋放積極信號。總理 Mark Carney 公開表示，希望在未來幾年推動高達 1 萬億加元規模的投資，其中相當大一部分來自國內外私人資本。但在不少觀察者看來，這一目標更多像是一種姿態，而非已經具備現實基礎的判斷。原因並不複雜：在不少海外投資者眼中，加拿大這些年逐漸形成了一個並不好聽的標簽——“不太好投”。
審批慢，成了最大的勸退理由
真正吸引外資的，往往是周期長、規模大的能源和基礎設施項目，但這類項目在加拿大的推進過程卻屢屢受阻。冗長的審批流程、反複的政策博弈，讓不少項目在圖紙階段就被無限期拖延，甚至直接擱置。雖然新政府設立了重大項目辦公室、推動快速立法，希望縮短審批時間，但效果如何仍有待觀察。目前被納入“加速通道”的項目中，不少本身就已經啟動，關鍵許可也基本到位，這並不足以證明加拿大真的“變快了”。
項目在那，錢卻遲遲不來
以阿爾伯塔提出的第二條通往西海岸的原油管道為例，第一條跨山管道運行效果良好，但新項目提出數月後，仍未有企業願意站出來承擔建設責任。背後原因並不隻是商業判斷，還包括地方政府反對、原住民與環保團體的持續阻力。在這樣的環境下，無論是加拿大本土的大型養老金，還是海外主權財富基金，都更傾向於觀望，而不是率先下注。
不確定性，才是資本最害怕的事
前央行行長 Stephen Poloz 曾警告，全球貿易環境的不確定性，疊加美國保護主義政策，可能對經濟增長造成長期破壞。在這種背景下，外資最關心的並不是回報有多高，而是規則會不會“說變就變”。他也直言，資金並非不存在，而是在等待更明確、可持續的政策信號。這種信心缺失，同樣解釋了為何大量加拿大公共養老金選擇把錢投向海外，而不是回流本土。
自家資金都在外面，外資更難下決心
數據顯示，加拿大“楓葉八大”養老金中，約三分之二的資產配置在國外；像 Brookfield Asset Management 這樣的巨型資產管理機構，其在加拿大的投資占比也並不高。政府並非沒有嚐試引導這些資金回流，但效果有限。對於以低風險為核心目標的養老金來說，如果本國項目本身就高度不確定，很難期待它們主動承擔“政策風險”。
出路可能並不新，但繞不開
並非所有信號都是負面的。部分中東資金已表達對加拿大的興趣，國內養老金也表示，隻要風險結構合理，願意參與“國家級項目”。問題在於，如何真正降低風險。曆史經驗顯示，政府以財政資金參與、為項目背書，往往是吸引長期資本的關鍵。這種公私合作模式並不討所有人喜歡，但如果缺乏政府參與，很多宏大的投資計劃，恐怕連起跑線都走不到。
來源：
https://www.thestar.com/business/opinion/why-are-foreign-investors-so-reluctant-to-invest-in-canada/article_a0b89203-faa8-454a-86a3-8cf4fd9ed345.html
