加拿大家庭債務的增長速度再次超過了其收入增長的速度——如果他們曾經停止過的話。加拿大統計局（StatCan）的數據顯示，2025年第二季度，家庭債務收入比（DTI）連續第三個季度攀升。目前仍低於2021年的峰值，但這一下降與去杠杆關係不大，而與人口增長推高收入水平關係更大。

加拿大家庭債務連續第三個季度超過收入

2025年第二季度，加拿大家庭消費支出指數（DTI）持續攀升，上漲1.15個百分點，達到174.9%，連續第三個季度增長。這意味著，目前加拿大家庭每1加元可支配收入就需要償還1.75加元的債務，這主要源於316億加元的新增借款，其中包括246億加元的抵押貸款。  

乍一看，該比率仍比2021年的峰值有所好轉。但這主要隻是表面現象。表面上的改善掩蓋了不斷加重的債務負擔和不斷上升的金融風險。  

加拿大人口增長扭曲債務指標，掩蓋信貸風險上升

加拿大人口的快速增長正在扭曲包括DTI在內的關鍵家庭債務指標。為了理解DTI比率為何出現改善，不妨考慮以下幾點：

房貸占家庭債務的74%。

高收入借款人的負債最高，使用大量杠杆。

由於違約風險較高，低收入家庭獲得信貸的機會有限。

加拿大家庭DTI在2021年第四季度達到峰值186%，而2025年第二季度則降至174.9%，下降了5.8%。但同期，加拿大人口激增8.1%，增加了155萬個就業崗位，並推高了總收入。這部分增長主要來自新移民和臨時居民，他們雖然增加了總收入，但對債務的貢獻卻很小，至少目前如此。 

加拿大家庭債務增長速度遠超收入增長

以美元計算債務和收入則截然不同。2025年第二季度，信貸市場債務增長0.93%，是可支配收入（僅增長0.27%）的三倍多。自2021年第四季度達到峰值以來，債務增長速度已比收入增長快79.9%。  

快速增長的債務與溫和的收入增長之間的背離，意味著家庭的財務負擔不斷加重，對利率變化和消費放緩更加脆弱。雖然人口擴張帶來的收入增長在短期內有助於政府財政，但背後卻掩蓋了居民杠杆率居高不下、違約風險積累的事實。

換句話說，加拿大家庭看似“負債壓力減輕”，但實際上隻是被人口紅利所掩蓋，真正的金融風險仍在升溫。

文章來源：https://betterdwelling.com/how-canadas-population-growth-hid-its-rising-household-debt-burden/