去年底，市場普遍預期2025年將迎來溫和複蘇。當時利率處於下降通道，購房者被認為會在春夏重返市場，商業地產也釋放出複蘇信號。然而，短短九個月後，這種樂觀情緒幾乎消失殆盡。

自美國總統唐納德·特朗普重返白宮以來，斷斷續續的關稅威脅加劇了經濟不確定性。衡量民眾不安程度的“新聞政策不確定性指數”在2024年10月為236點，到2025年3月飆升至1635點，隨後雖一度回落，但7月又反彈至884點。這種搖擺直接削弱了消費者和投資者信心。

圖片來源：James MacDonald/Bloomberg files

買家觀望 價格承壓
房地產是大多數家庭最大的投資。受關稅衝擊，出口行業受損、就業不穩，消費者不願進行大額消費，導致樓市陷入僵局。加拿大央行加息後，銷售額下滑速度快於價格下跌，買家繼續觀望，等待市場觸底。

CoStar集團首席經濟學家卡爾·戈麥斯（Carl Gomez）指出，觀望心理是市場常見反應。“沒人願意買正在貶值的資產。”他說，目前市場仍處回調初期，特別是疫情初期在競價大戰中“高位接盤”的買家將面臨更多痛苦。

公寓壓力大 獨棟房更穩健
戈麥斯預測，不同類型物業將分化。由投資者推動的公寓市場在投資者撤離後價格與銷量急劇下滑，過剩供應可能需要數年消化。高企的土地和建造成本進一步拖累開發，預計城市中心土地價值將下跌。相比之下，獨棟住宅市場雖有回落，但未出現恐慌性拋售，因其資產淨值更高、需求更穩定。

作為市場關鍵群體的首次購房者，目前基本缺席。他們缺乏房產淨值和信心，難以入市，這進一步壓製了成交量。

商業地產市場同樣承壓，辦公樓空置率居高不下，但部分資金雄厚的企業仍在維持現金流穩定。戈麥斯批評渥太華的政策滯後，指出真正的短缺在獨棟住宅，而非供應過剩的公寓市場。

展望未來

房地產市場前景取決於加拿大如何應對來自美國的關稅威脅。經濟和貿易的不確定性已對買家心理造成打擊。公寓供應過剩將繼續拖累市場，而獨棟住宅需求仍將長期維持高位。戈麥斯認為，隻有在經濟前景逐漸明朗後，加拿大房地產市場才可能重新站穩腳跟。

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