最新公布的文件顯示，加拿大央行部分管理委員會成員在上月利率決策前的討論中，對基準利率是否已處於足夠低位、足以在美國關稅衝擊下支撐經濟表示質疑。加拿大央行7月30日宣布維持政策利率在2.75%，會議紀要於本周三公布，顯示政策製定者高度關注美國關稅以及全球貿易重組對通脹和更廣泛經濟的影響。

此次利率決定出台僅幾天後，美國將加拿大基礎關稅提高至35%，但對符合《美墨加協定》規定的商品繼續給予豁免。盡管貿易前景存在持續不確定性，央行官員指出，在作出利率決定前，加拿大經濟仍表現出一定韌性。一些成員認為，央行或許已經為經濟在關稅過渡期內提供了足夠的支持。

為應對經濟放緩和通脹回落，加拿大央行自2024年6月至今年3月已連續七次降息。經濟學家普遍認為，貨幣政策的影響通常需要一年甚至更長時間才能完全顯現，意味著早前的降息措施正開始發揮作用。部分管理委員會成員擔心，如果此時繼續降息，而經濟在短期內恢複增長，這些新一輪降息的刺激效應可能會在需求回升時集中釋放，從而推高通脹水平。

不過，也有成員持不同看法，認為若經濟出現更多疲軟跡象，尤其是勞動力市場明顯轉弱，進一步降息可能仍有必要。隻要未來數據顯示通脹沒有明顯偏離央行2%的目標，降低政策利率可能是合理選擇。

在7月的利率決策中，加拿大央行同時提出了三種美加關稅局勢的演變情景：維持現狀、貿易限製緩和以及關稅進一步升級。管理委員會指出，這三種情景均未出現通脹急劇上升的情況，近期消費者與企業調查也顯示通脹預期保持穩定。政策製定者表示，關稅對消費者價格的影響目前仍屬溫和，但這些影響才剛剛開始在經濟數據中顯現。

紀要強調，基礎通脹壓力依然存在，關稅和貿易中斷對加拿大經濟的長期影響仍存在不確定性，因此通脹風險依舊偏高。央行將在9月17日的利率決策前，獲得7月和8月的最新通脹數據，這將成為下一步政策判斷的重要依據。

這篇會議紀要和目前的經濟背景來看，9月降息的可能性不大，但不能完全排除。隻有在通脹明顯回落、就業惡化的情況下，才會在9月釋放降息信號。

文章來源：https://www.thestar.com/business/some-boc-governors-wonder-has-the-central-bank-already-cut-its-rate-enough/article_3ca66c89-a5fb-5414-847e-dc669f46c9ed.html