盡管特朗普本月再度宣布對加拿大商品征收35%高額關稅，包括鋼鐵、鋁、汽車與銅在內的多個關鍵出口行業承壓，但加拿大經濟仍展現出“有一定的韌性”。加拿大央行行長蒂芙·麥克勒姆在上周的記者會上如是形容加拿大當前的經濟表現。

雖然經濟增長已現放緩跡象，加拿大第二季度實際GDP錄得輕微萎縮，但多個指標顯示，經濟並未陷入衰退，反而展現出強於預期的抗壓能力。

“最壞情況尚未到來”

“我們正在避免最壞的情況。”道明銀行高級經濟學家馬克·埃爾科勞（Marc Ercolao）在接受采訪時表示。他指出，盡管加美貿易關係緊張，經濟活動增長停滯，但加拿大依然頂住了巨大壓力。

加拿大統計局數據顯示，4月和5月多行業實際GDP小幅下降，但6月初步數據已顯示出反彈趨勢。如果當前估算數據準確，第二季度經濟或將實現“溫和增長”。

這一增長部分得益於企業在第一季度末為應對預期關稅而提前布局，以及政府推出的多項緩衝性財政政策，包括基礎設施投資、國防支出計劃與對受影響工人的補貼項目。

製造業承壓，服務業穩定

從行業結構來看，出口依賴度高的製造業、運輸業首當其衝受到關稅波動影響，而服務業則表現相對穩健。就業市場亦展現韌性，盡管全國失業率攀升至近7%，但部分行業雇主仍在擴張用工。

麥克勒姆指出，消費增長仍在持續，隻是增速溫和。雖然消費者信心受貿易不確定性影響依然偏低，但加拿大央行的最新調查已顯示情況略有改善。

央行維穩 利率不動

在政策層面，加拿大央行本月連續第三次維持政策利率於2.75%不變，顯示其對當前經濟環境仍持觀望態度。央行在發布貨幣政策報告時強調，盡管關稅提高了通脹與經濟波動風險，但經濟整體仍具增長動能，不急於再次降息。

BMO銀行則基於近期良好的GDP數據與國內旅遊熱潮，將第三季度經濟增長預測由負轉正，認為技術性衰退將被成功避免。

新一輪關稅影響或被高估

對於新近宣布的35%加稅，經濟學家指出，其表面衝擊力高於實際影響。由於加拿大出口商品中約95%享有CUSMA（加美墨協議）豁免權，BMO估算新關稅實際加權稅率僅約為7%，較先前水平提升不到1個百分點。

然而，真正的風險或許藏於2026年CUSMA重新談判期限之後。如果協議無法續簽，35%的關稅稅率將全面適用，加拿大出口部門將面臨重大打擊。BMO首席經濟學家道格·波特警告，這可能導致2027年加拿大GDP進一步下降1.25%。

溫水煮青蛙還是結構調整機會？

當前特朗普政府的貿易攻勢呈現出“間歇性加壓、延遲實施”的節奏，使企業得以調整供應鏈與生產節奏。埃爾科勞指出，這種“拖延式製裁”模式雖未造成短期衝擊，但可能逐步削弱出口企業的競爭力。

“如果當年特朗普上台就立刻全面加稅，加拿大經濟可能早已陷入衰退。”他說，“但如今我們得到了喘息的空間，至少可以在調整中尋找出路。”

文章來源：https://www.ctvnews.ca/business/article/canadas-economy-is-showing-resilience-against-us-tariffs-why/