盡管加拿大經濟面臨關稅衝擊與就業市場波動，CIBC與德傑丹（Desjardins）等主要機構經濟學家預測，央行將在本周三（7月31日）的利率決策中維持政策利率於2.75%不變，為連續第三次維持利率。

CIBC首席經濟學家艾弗裏·申菲爾德（Avery Shenfeld）表示，若央行意外宣布降息，將是“令人愉快的驚喜”，但他並不寄予太大希望。截至上周五下午，LSEG 數據與分析顯示，金融市場對本次決議中降息25個基點的預期僅為7%。

自6月議息以來，加拿大通脹與就業數據的強勁表現讓央行放緩寬鬆步伐。6月，加拿大新增就業崗位達8.3萬個，失業率為6.9%，為今年1月以來首次下降。同期，年通脹率上升至1.9%，而央行密切關注的核心通脹指標依然徘徊在3%左右，高於其2%的目標。

皇家銀行（RBC）經濟學家克萊爾·範（Claire Fan）與許艾碧（Abbey Xu）在周五發布的報告中表示：“整體來看，通脹黏性強、經濟雖弱但具韌性，以及政府財政支出增加等因素，構成了我們認為加拿大央行本輪不會再次降息的理由。”

然而，申菲爾德認為，雖然短期數據尚未構成降息條件，但經濟“前景”正在積累足夠的“疲軟”，為未來降息打開空間。他指出，除6月就業反彈外，加拿大就業市場總體依然低迷，第二季度經濟增長可能因美加關稅摩擦出現萎縮。

申菲爾德認為，隨著經濟“鬆動”跡象逐步顯現，未來幾個月通脹將趨於下降，尤其是企業在面臨關稅成本時，更傾向於內部消化成本而非轉嫁消費者。根據央行第二季度企業前瞻調查，越來越多企業正在壓縮利潤率，以應對消費需求疲軟。

“這說明關稅影響不太可能演變為持續性通脹問題。”申菲爾德指出。他預計，一旦央行確認由關稅引發的通脹隻是短期衝擊，將更有信心推進進一步降息。“我認為他們現在已經掌握足夠信息，可以排除最糟糕的貿易衝擊情境。”

加拿大央行行長蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）此前曾表示，在當前貿易局勢下，央行決策將比以往更加“謹慎應對而非前瞻定調”。今年4月的貨幣政策報告中，央行罕見未提供傳統經濟預測，而是發布兩個貿易戰衝擊的情境模型。

德傑丹銀行首席經濟學家吉米·讓（Jimmy Jean）則表示，央行可能已在7月準備重啟正式預測，並在政策溝通上回歸常態。“不確定性大家都明白，但到了某個時點，央行必須基於已有信息，做出帶前提的判斷。”他說。

市場目光也聚焦於即將到來的關鍵時點。特朗普政府警告，如未在本周與加拿大達成貿易協議，美國將於周五對加國商品加征35%的進口關稅，但預計USMCA框架下的合規商品將被豁免。

美國新一輪關稅重點針對加拿大的鋼鐵、鋁和銅產業，對安省與魁省構成壓力。讓表示，如果這些措施長期維持，將有必要通過更多降息手段，為受影響產業與地區提供緩衝。

“我們認為，盡管聯邦與省級政府正在通過國防、基建等方向增加財政支出，這類支持更可能在中長期發力，而不是短期內見效。”讓指出。“因此，我們預計即便財政政策有支撐，加拿大央行在9月仍將擁有合理的降息理由。”

文章來源：https://ca.finance.yahoo.com/news/bank-canada-widely-expected-hold-080012395.html