對於今天首次簽下抵押貸款的年輕人來說，“滯脹”或許隻是教科書上的術語。但如果美國總統特朗普的關稅政策在未來幾周持續升級，加拿大有可能在2025年底前，步入這一被稱為“最難調控”的經濟狀態。這不僅會讓經濟增長乏力，同時也會推高物價水平——而這一切，將首先體現在利率與房貸成本上。

圖片來源：Sean Kilpatrick/THE CANADIAN PRESS/Postmedia files

滯脹將如何影響加拿大房貸市場？

所謂滯脹，即經濟增長停滯（甚至衰退）與物價持續上漲同時出現。它的可怕之處在於，央行為了抑製通脹不得不加息，但加息又會加劇失業和經濟疲軟。對於依賴債務的住房市場而言，滯脹是致命組合：買家購房能力下降，借貸成本上升，購房意願急劇萎縮。

根據加拿大統計局數據，近9%的就業崗位直接依賴對美出口。如果特朗普於下周三按計劃啟動針對進口汽車的“永久性”25%關稅，不僅製造業將承壓，就業市場也可能在4月起出現結構性回調。

與此同時，通脹壓力也可能通過關稅加快傳導。盡管傳統觀點認為關稅僅會帶來“一次性價格調整”，但一旦企業與消費者預期發生變化，其影響可能演化為多年的通脹長尾效應。

這在曆史上已有前車之鑒。上世紀80年代，加拿大曾經曆33個月的高通脹期，結果是抵押貸款利率在短期內飆升超過400個基點。對一筆標準的30萬加元房貸來說，這等於月供增長超過600元，總成本增加近6萬元。

當前的信號：債市已率先反應

房貸利率的走勢並不完全由加拿大央行控製，其背後的風向標是債券市場。債券收益率對通脹預期極為敏感，通常在央行政策動作前數周甚至數月提前作出反應。

若關稅引發物價上漲、赤字擴大、央行再度收緊政策預期加劇，債券收益率上行、房貸利率反彈幾乎是必然邏輯鏈條。尤其是浮動利率產品，將直接受到市場流動性與風險溢價的雙重壓力。

政策製定者的兩難

面對這一局面，加拿大央行的政策空間有限。副行長Toni Gravelle在1月時曾輕描淡寫地稱滯脹“複雜”，但顯然，這並非僅靠貨幣政策就能解決的問題。加息或許能遏製通脹預期，但也可能令經濟陷入更深衰退；而一旦反應過慢，又會重蹈2021年“錯判通脹”的覆轍。

更大的希望寄托在財政政策層面。如果貿易衝擊成真，聯邦政府很可能出台定向財政援助與本地製造業刺激計劃。但這類政策同樣可能加劇通脹，進而推升利率、債務成本。

因此，無論是貸款人還是購房者，都面臨更複雜的決策環境。

如何選擇抵押貸款條款？

在不確定性加劇的當下，鎖定貸款利率、控製持有成本成為關鍵策略。以下是當前可參考的策略建議：

  • 五年期固定利率低於4.00%的產品值得優先考慮；
  • 組合型貸款（固定+浮動）可在利率波動中保持靈活性，目前部分產品在4.15%左右；
  • 三年期固定利率雖然短期成本較低，但可能不足以覆蓋潛在的滯脹周期；
  • 對於現金流敏感型家庭，應優先考慮還款穩定性，避免浮動利率下的波動風險。

若特朗普政府對加拿大出口持續加壓，滯脹可能由理論走向現實。對於已負債買房者而言，提前應對利率風險，是確保財務健康的第一步。

當然，若政策發生變化、關稅止步、利率繼續下降，購房者仍有機會重新調整節奏。但在此之前，更穩健的貸款策略、更理性的購房預算，才是在目前經濟形勢不確定性下的保障。

文章來源：https://financialpost.com/real-estate/mortgages/youll-rarely-hear-the-word-stagflation-uttered-by-central-bankers-for-good-reason