一些經濟學家表示，如果沒有渥太華的稅收假期，加拿大 1 月份的通脹率將進一步上升，這可能讓加拿大央行在 3 月 12 日的利率決定上陷入尷尬境地。
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通脹率受稅收假期影響，否則可能高達 2.5%
根據加拿大統計局周二公布的數據，1 月份消費者價格指數（CPI）同比上漲 1.9%，符合市場預期。然而，經濟學家指出，如果剔除 2 月 15 日結束的商品及服務稅（GST/HST）假期影響，通脹率可能高達 2.5%。
這意味著，通脹上升的壓力可能導致加拿大央行提前結束降息周期。央行此前之所以采取加息政策，正是為了應對通脹飆升。
與此同時，美國總統特朗普的關稅政策也對加拿大經濟構成威脅，使得加拿大央行在應對通脹和經濟增長之間面臨艱難抉擇。
加拿大央行下一步：暫停降息？
加拿大皇家銀行（RBC）：3 月份暫停降息
加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家 Abbey Xu 在報告中指出：“在 12 月通脹意外上行之後，1 月數據雖然符合預期，但剔除稅收因素後，核心通脹壓力仍然較高。”
她提到，加拿大央行最關注的核心通脹指標——CPI 調整值和 CPI 中值同比上漲 2.7%，而三個月年化增長率超過 3%。不過，剔除住房支出的“超級核心”CPI 指標有所回落，抵押貸款成本對 CPI 增長的影響也在減弱。
她預計，加拿大央行會在 3 月份的會議上暫停降息，以觀察稅收假期結束後通脹壓力的演變。
多倫多道明銀行（TD）：市場仍可能發生變化
多倫多道明銀行（TD）高級經濟學家詹姆斯·奧蘭多表示，隨著聯邦自由黨的稅收假期結束，未來幾個月價格壓力可能繼續上升。他認為，如果剔除對兒童玩具、餐廳食品和部分酒精飲品的稅收減免，1 月 CPI 增幅將達到 2.5%。
他還指出，三個月年化核心通脹指標略高於 3%，表明通脹仍處於上行通道。與此同時，市場預計美聯儲將在 3 月降息 25 個基點，但在數據公布後，市場押注有所回落。
“從現在到 3 月 12 日還有充足時間，在此之前，很多情況仍可能發生變化。”奧蘭多表示。
凱投宏觀（Capital Economics）：通脹壓力仍在加劇
凱投宏觀副首席北美經濟學家斯蒂芬·布朗指出，雖然稅收假期使得 1 月 CPI 仍低於 2%，但核心通脹指標顯示，通脹壓力仍然強勁。
數據顯示，加拿大 1 月份汽油價格同比上漲 8.6%，天然氣價格上漲 4.6%，新車價格也在攀升。此外，家庭用品、服裝和鞋類價格均有所上揚。
布朗表示，如果不考慮稅收假期或類似規模的補貼，加拿大央行可能會比市場預期更早結束降息周期。
RSM Canada：通脹問題基本解決，關注就業市場
國家擔保、稅務和谘詢公司 RSM Canada 經濟學家 Tu Nguyen 認為，盡管核心通脹指標仍具粘性，但加拿大的通脹問題已基本“得到解決”。她指出，六個月 CPI 數據顯示，通脹率已處於或低於加拿大央行 2% 的目標範圍內。
Nguyen 預計，加拿大央行將在 3 月 7 日發布的 2 月就業數據後，進一步評估利率政策。如果短期內未落實關稅，加拿大央行可能會暫停降息，以觀察經濟走勢。但如果關稅正式實施並引發經濟壓力，央行可能不得不再次降息。
1 月份，加拿大經濟創造的就業機會超出預期，失業率降至 6.6%，顯示勞動力市場仍較為強勁。這可能成為央行決定利率政策時的重要考量因素。
加拿大央行何去何從？
面對通脹回升、稅收假期結束以及關稅帶來的不確定性，加拿大央行在 3 月 12 日的利率決策上將面臨艱難選擇。
- 若通脹壓力持續上升，央行可能會暫停降息
- 若經濟因關稅或外部衝擊受損，降息仍有可能繼續
- 勞動力市場數據或成為關鍵變量
隨著 3 月 12 日的臨近，市場將密切關注加拿大央行的下一步動向。
文章來源：https://financialpost.com/news/bank-of-canada-pause-rate-cuts-inflation
