加拿大過去幾年動輒數十萬的人口增長，給外界造成了一種經濟繁榮的假象。但BMO資本市場的一份最新分析直接拆穿了這一敘事：過去50年的數據顯示，人口增長與實際GDP增長之間“零相關性”。當移民放緩的“潮水”退去，一個疲軟的經濟真相正浮出水面。
“零相關性”：BMO拆穿人口增長拉動經濟的“神話”
BMO經濟學家指出，加拿大在2023至2024年間瘋狂湧入超過300萬人口，但消費者支出在此期間幾乎沒有變化。2026年第一季度人口甚至出現萎縮，但消費支出仍同比增長約2%。“數據表明，經濟在2023年實際上要弱得多——人均GDP大幅下降，隻是被超強的人口增長掩蓋了。”
人口激增不僅未能如預期般提振經濟，反而加劇了住房危機。BMO明確表示：“我們缺的是工作，不是工人”——盡管每月新增數萬就業崗位，但勞動力增長更快，失業率依然承壓。
政策急刹車：非永久居民銳減，人口增長曆史性逆轉
面對失控的增長，聯邦政府迅速調頭。非永久居民占總人口比例已從2024年7.6%的峰值下調至5%。過去一年，已有超過46萬非永久居民離開加拿大。2025年人口首次出現年度下降（自1867年建國以來首次），標誌著這輪政策引發的“人口繁榮”正式轉為蕭條。
租賃市場大逆轉：180萬套供應過剩，租金漲幅“腰斬”
人口政策的急刹車已在租賃市場引發“反向需求衝擊”。BMO預計，約18萬套出租單元將面臨供應過剩壓力。租金年漲幅已從2024年的9.0%腰斬至2026年5月的3.5%，且預計將進一步回落。
目前正在建設的出租單元數量首次超過了Condo和自住房單元的總和。隨著投資者在公寓市場的退潮，加拿大長期緊張的住房可負擔性，正以意想不到的方式獲得緩解。
當過去被視為“經濟增長燃料”的人口引擎突然熄火，加拿大正被迫回答一個更根本的問題——在沒有移民紅利的情況下，如何真正實現人均意義上的經濟增長？這份來自BMO的“經濟體檢報告”，或許正是重新審視這一命題的開始。靠“堆人”撐起的經濟表象，終究要在潮水退去時接受現實的審視。
來源：
https://betterdwelling.com/canadas-population-boom-hid-a-weak-economy-bmo/
https://toronto.citynews.ca/2026/07/13/bank-of-canada-interest-rate-preview/、
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