随着加拿大央行考虑放弃过度加息，它正在应对可能比之前想象的更过热的经济，同时也是债券市场迄今为止最明确的信号，即经济衰退和较低的通胀率就在眼前。

加拿大中央银行表示，加拿大经济需要从过热水平放缓，以缓解通货膨胀。如果其紧缩政策过度实现这一目标，可能会引发比预期更严重的经济衰退。

债券市场可能正在标记这种风险。加拿大10年期政府债券的收益率已比两年期收益率下跌近100个基点，这是自1994年以来Refinitiv数据中加拿大收益率曲线的最大倒挂，并且比美国国债收益率曲线倒挂更深。

一些分析师将曲线倒挂视为经济衰退的预兆。在加拿大人在COVID-19大流行期间大量借贷以参与炙手可热的房地产市场之后，加拿大经济可能对更高的利率特别敏感。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“市场认为，随着国内消费崩溃、美国需求减弱和全球大宗商品价格下跌，加拿大经济将遭受三重打击。”

加央行在近几个月多次超额加息将基准利率提高至2008年以来的最高水平3.75%。

货币市场押注加央行周三开会制定政策时将加息25个基点，但路透社调查中的微弱多数经济学家预计加息幅度更大。

加拿大11月份的就业报告显示，劳动力市场仍然吃紧，而第三季度国内GDP增长率为2.9%

经济学家表示，这远高于加拿大央行预测的1.5%的增速，再加上对历史增长的向上修正，可能表明需求已经进一步超过供应。

但他们也表示，第三季度国内生产总值数据的细节，包括国内需求的收缩，以及显示10月份没有增长的初步报告，都表明更高的借贷成本已经开始影响经济活动。

加拿大央行预测，从今年第四季度到2023年年中，经济增长将停滞。

Rosenberg Research首席经济学家兼策略师大卫·罗森伯格 (David Rosenberg) 表示，加拿大国债收益率曲线倒挂的深度预示着一场“严重的衰退”，而不是一场温和的衰退。

罗森伯格说，这反映出由于“住宅房地产市场和消费者债务泡沫更加膨胀”，加拿大的前景面临的风险比美国更大。

通货膨胀从商品价格扩散到服务和工资后，可能会更加持久，而在这些方面，更高的成本可能变得更加根深蒂固。尽管如此，加拿大央行密切关注的三个月基础通胀指标——CPI中值和CPI调整——显示价格压力有所缓解。

根据Capital Economics的加拿大高级经济学家斯蒂芬·布朗的估计，10月份平均增长率降至2.75%。这远低于更常用的 12 个月利率。

布朗认为：“收益率曲线不会反转到这种程度，除非投资者也相信通胀将回落至加央行的目标。”

与美联储一样，加拿大央行也设定了2%的通胀目标。

Corpay的Schamotta 表示：“国债收益率曲线的倒挂将迫使加拿大央行在2023年底前被迫逆转加息方向，利率将在未来几年保持低迷。”

新闻来源：https://www.ctvnews.ca/business/canada-s-inverted-yield-curve-adds-to-boc-rate-hike-dilemma-1.6180305