加拿大经济在第四季度的开局，比市场预期更冷。加拿大统计局周二公布的最新数据显示，10 月加拿大实际国内生产总值（GDP）环比下滑 0.3%，不仅高于此前预期的 0.2%，也是近三年来单月最大跌幅。商品与服务两大板块同时走弱，让市场再次感受到经济动能正在减速。
下滑幅度超预期，经济“韧性”开始松动
在 9 月仍录得 0.2% 增长、勉强避开技术性衰退之后，10 月的回落显得尤为刺眼。此前的稳定，部分依赖于国防支出的短期拉动，而非全面复苏。一旦这一支撑减弱，经济本身的疲态便迅速显现。
商品产业全面承压，制造业成为最大拖累
10 月商品类产业整体下滑 0.7%，制造业是核心拖累因素。制造业当月产出下降 1.5%，其中机械设备制造暴跌 6.9%，木材制品制造更是下滑 7.3%，创下自 2020 年以来的最大单月跌幅。额外的美国关税在 10 月中旬生效，被视为制造业订单与产出同步走弱的重要背景因素之一。
能源与建筑同步回落，投资端信号转弱
资源相关行业同样未能托底。采矿、采石以及油气开采板块下降 0.6%，而建筑业则下滑 0.4%。其中，住宅建筑已连续第三个月下降，显示高利率环境下，房地产相关投资仍在承压。
服务业也未幸免，罢工放大短期冲击
服务业当月下滑 0.2%，全国范围内的邮政罢工以及阿尔伯塔省教师罢工，对教育、物流和公共服务活动形成明显拖累。这些非经济性因素，加剧了 10 月数据的波动性。
央行暂不急于行动，但市场信心已被削弱
加拿大央行在 12 月将政策利率维持在 2.25%，并明确表示已预期第四季度经济偏弱。在通胀仍接近目标区间的情况下，央行短期内并未显现出急于调整政策的意图。不过，市场的真实担忧在于：如果增长持续反复、外部贸易压力加剧，2026 年的经济基础将更加脆弱。
低增长或成新常态，2026 年的不确定性正在累积
商品、服务、投资与制造同时走弱，使 10 月成为一个明显的“警示节点”。即便不立刻陷入衰退，加拿大经济也正进入一个增长缓慢、波动频繁的新阶段。这意味着，未来一年，政策制定者、企业与家庭，都必须在更不稳定的经济环境中做出决策。
来源：
https://www.castanet.net/news/Business/590871/Statistics-Canada-says-real-gross-domestic-product-fell-0-3-per-cent-in-October