加拿大新屋開工量連續第三個月下滑，但真正讓經濟學家感到震驚的，不是數量的減少，而是方向的逆轉——BMO高級經濟學家Robert Kavcic指出，加拿大正在建設的“出租之國”：2026年前四個月開工的64,600套住宅中，58.2%是專門為租賃市場建造的，購房市場的新開工量已跌至2009年金融危機以來的最低水平。這是加拿大曆史上首次出現“為租而建”超過“為買而建”的結構性翻轉。
開工放緩但總量仍高：在建37.5萬套，供應洪流未退
CMHC數據顯示，6月份全國新屋開工年率降至239,000套，環比下降6%，連續第三個月下滑，但這一數字仍處於曆史高位。目前全國有375,000套住宅正在建設中，在建規模依然龐大。BMO指出，12個月平均開工量約為256,000套，屬於“健康”水平——但健康的是總量，結構卻已發生根本性變化。
Kavcic在給投資者的報告中寫道：“加拿大住宅建設中最值得關注的故事，是自住住房與租賃住房建設之間正在持續擴大的裂痕。”
曆史首次：租賃開工反超自住，購房市場遇冷
未經調整的數據顯示，2026年1月至4月開工的64,600套住宅中，超過一半是面向租賃市場的。與此同時，用於自住的公寓和獨立屋的新開工量已降至2009年經濟衰退以來的最低水平。
Kavcic指出，這一現象直接反映了新房預售市場的崩塌——“項目沒有預售就無法動工”，加上過去租賃市場緊張和租金激勵政策的遺留效應，共同推動了租賃建設的持續高漲。當預售市場極度低迷時，開發商隻能轉向租賃市場尋找出路。加拿大此前從未經曆過這樣的結構翻轉。在以往的經濟衰退中，自住需求會下降，但租賃需求通常也會隨經濟疲軟而減弱。而這一次，政策製定者通過將激勵措施從終端用戶轉向投資者和大型機構，主動推動了這個轉變。
政策助推的租賃泡沫：這是拯救樓市，還是製造新危機？
BMO並未直接點明，但分析背後邏輯清晰：政府通過稅收優惠和開發費減免，將建設激勵從自住市場轉向租賃市場，試圖用“租賃泡沫”來填補“住房泡沫”破裂後的空白。然而，當經濟走弱時，租金也會隨之下行，租賃市場的投資回報並不如預期穩健。與此同時，大量新建租賃單元集中入市，可能導致空置率上升、租金承壓，反而讓投資者面臨新的風險。
當加拿大曆史上第一次出現租賃住房開工量反超自住住房，當購房市場的新開工跌至金融危機水平——樓市正在用數據告訴所有人：“為自己買房”的邏輯，正在被“為別人蓋房”的投資邏輯所取代。對一個習慣了“居者有其屋”的國家來說，這或許不是周期的波穀，而是社會結構的拐點。 當開發商不再為買房者蓋房，而是為投資者蓋出租樓，加拿大人的住房選擇正在被這一輪建設潮悄然改寫。未來的社區，是更多租客的家，還是更少業主的夢？ 答案，可能就在這一代建房者的圖紙上。
來源：
https://betterdwelling.com/canadian-real-estate-is-building-a-nation-of-rentals-bmo/
https://www.cbc.ca/news/canada/toronto/saturday-smoke-weather-update-gta-toronto-9.7275332
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