加拿大統計局最新數據顯示，1月份實際GDP增長0.1%，超出分析師預期，經濟“很可能”避免了技術性衰退。但經濟學家警告，這一增長很大程度上源於通脹的暫時性壓低，並非真實經濟改善。伊朗戰爭導致的能源價格上漲影響尚未顯現，而電信費用等一次性因素幾乎解釋了全部增長。


1月GDP增長0.1%，超預期但低於上月

加拿大實際GDP在1月份增長0.1%，盡管較前一個月0.2%的增長率有所放緩，但仍超出分析師預期的持平水平。增長主要集中在商品生產行業（+0.2%），服務生產行業持平。20個行業中有9個實現增長。

金融和保險業（+0.5%）是表現最好的行業之一，為自2025年9月以來最大月度增長，主要由企業債券購買推動。相比之下，房地產行業收縮0.2%，為自2025年3月以來首次下降，其中房地產經紀和代理活動下降6.1%，主要因BC省和安省銷售下滑。

經濟“很可能”避免技術性衰退

牛津經濟研究院首席經濟學家Michael Davenport表示，加拿大經濟在年初很可能避免了技術性衰退。加拿大統計局的初步數據顯示，2月份實際GDP上升0.2%，表明2026年第一季度將實現溫和增長。Davenport認為，今天的GDP數據不太可能改變加拿大央行的看法，央行將在4月29日再次維持政策利率不變，並在整個2026年保持穩定。

蒙特利爾銀行首席經濟學家Douglas Porter稱這是一項令人驚喜的結果，但提醒這一不錯的表現發生在伊朗衝突以及隨後汽油和其他燃料價格飆升之前。動蕩的影響要到5月份發布的3月份報告中才會體現。BMO已將第一季度GDP預測上調至1.5%，接近加拿大央行最初預期的1.8%。

通脹的暫時性因素解釋了大部分增長

盡管數據超預期，市場對這一利好消息反應甚微。地緣政治緊張局勢占據了關注焦點，能源價格飆升將擠壓可支配收入並推高通脹。更重要的是，實際GDP增長可能並非表面那樣令人印象深刻。

實際GDP是經過通脹調整的，通脹率在報告增長時是一個重要因素。加拿大央行指出，取消消費者碳稅將使CPI暫時降低0.7個百分點，直至2026年4月。GDP平減指數不包括稅收，但不排除間接影響。這種人為壓低會抬高當前的表面增長。

更直接的例子是電信費用。方法和服務質量的變化對價格產生了顯著的通縮影響，電信費用使1月份CPI下降了0.11個百分點——這幾乎解釋了全部0.1%的實際GDP增長。雖然CPI與GDP平減指數不完全一致，但這表明至少相當一部分實際增長屬於機械性扭曲。

經濟基本面依然脆弱

專家指出，關鍵不在於GDP是否出現小幅增長，而在於必須將數據放在背景中解讀。人為壓低的通脹正在推高實際GDP，並不意味著經濟狀況已經改變。

可負擔性依然緊張，房屋銷售仍然疲弱，失業人數正以非衰退時期罕見的速度上升，按揭貸款拖欠已上升至衰退水平，私營部門的增長集中在依賴公共收入的非市場行業——這些現象在以往隻會出現在衰退時期。

一句話總結

GDP數字超出預期，但仔細拆解後發現，電信費用一項幾乎解釋了全部增長。這不是衰退，但也不是複蘇——更像是一場“特殊經濟行動”。真正的考驗，還在後面。

來源：

https://betterdwelling.com/canadian-gdp-grew-mostly-an-illusion-due-to-inflation-suppression/