在經曆年初的關稅陰雲與政治動蕩後，加拿大股市上演驚人逆轉。標普/多倫多證交所綜合指數（S&P/TSX Composite）全年累計暴漲28%，創下自2009年金融危機反彈以來的最大年度漲幅，並在下半年創下63次收盤曆史新高。這一強勢表現主要由原材料（礦業）與金融板塊驅動，其背後邏輯與加拿大房地產市場的宏觀環境及資金流向息息相關。


避險情緒與降息周期：黃金與金融的雙重引擎

1.礦業板塊（近乎翻倍增長）：

全球地緣政治緊張、貿易政策不確定性及美聯儲降息預期，共同推動黃金、白銀等貴金屬價格飆升。礦業公司作為直接受益者，股價大幅上漲。這對房地產市場有兩重含義：財富效應：礦業及相關行業的財富增長，可能轉化為高端房地產或投資性房產的購買力。通脹對衝邏輯：黃金上漲往往隱含對貨幣貶值和長期通脹的擔憂，這可能強化實物資產（如房地產） 在資產配置中的吸引力。

2. 金融板塊（漲幅超30%）：

作為股指權重占比達33%的核心板塊，加拿大六大銀行業績超預期，主要得益於：美加降息周期：緩解了融資成本壓力，並提振了貸款與資本市場活動預期。穩健的信貸表現：信貸損失撥備低於預期，顯示家庭與企業償債能力仍具韌性。並購活動利潤貢獻。銀行股的強勢，反映出市場對加拿大金融體係穩定性及家庭部門財務健康度的認可，這是房地產市場穩定的基石。

隱憂浮現：銀行股高估值與能源板塊疲軟

盡管漲勢強勁，但市場對兩大引擎的可持續性開始擔憂：

銀行股估值已達高位：銀行分類指數市盈率已從2022年的不到10倍升至14倍以上，市淨率達2倍。分析師警告，銀行股的走勢理論上應與加拿大國內經濟基本面緊密相關，當前高估值已在一定程度上透支未來增長，需警惕回調風險。

能源板塊拖累：油價疲軟製約了TSX指數中能源股的表現。若油氣板塊持續低迷，將限製股指整體上行空間，並可能影響產油省（如阿爾伯塔省）的經濟與房地產市場活力。

對房地產市場的傳導效應與資金輪動展望

1. 資金流動的潛在競爭：股市的巨額回報（尤其對於交易性資金）可能短期內吸引部分原本可能流向房地產的投資資金，形成資產配置的再平衡。

2. 信心與財富的雙向傳導：

正向：股市財富增長（尤其是礦業、金融從業者及股東）可直接提升高淨值人群的購買力，支撐高端市場。

負向：若股市（尤其是銀行股）出現顯著回調，可能通過“負財富效應”和風險情緒惡化，抑製房地產市場的投資與消費信心。

3. 利率預期管理：股市強勁表現本身反映了市場對經濟韌性和央行降息周期的樂觀預期，這與近期CIBC等機構認為“加息遙遠” 的觀點形成共振，共同營造了有利於房地產市場的低利率預期環境。

在聯動中警惕分化，關注基本面韌性

2025年加拿大股市的史詩級反彈，揭示了在動蕩全球格局下，加拿大作為資源國和金融體係穩健經濟體的獨特避險價值。這對房地產市場的啟示在於：

• 宏觀關聯性：房地產市場並非孤立運行，其流動性、信心和購買力與金融市場表現深度綁定。需密切關注股市資金流向與板塊輪動。

• 結構性機會：推動股市上漲的“礦業財富”和“金融穩定”邏輯，可能對溫哥華、多倫多等高淨值人群集中市場，以及金融中心周邊豪宅產生更直接的支撐。

• 風險提示：銀行股的高估值暗示市場可能過度樂觀地定價了“軟著陸”和降息利好。一旦宏觀數據或企業盈利不及預期，股市調整可能通過情緒渠道波及樓市。

• 長期視角：房地產作為長期實物資產，其價值核心仍在於人口、供需和土地資源。金融市場的短期波動會影響其定價節奏，但不會改變其長期稀缺性驅動的價值內核。

來源：

https://cj.sina.com.cn/article/norm_detail?url=https%3A%2F%2Ffinance.sina.com.cn%2Fworld%2F2026-01-01%2Fdoc-inheumpv3166151.shtml&from=redirect