宏观经济研究机构罗森伯格研究近日发布重磅报告，对加元前景发出严厉警告：在生产力长期落后、贸易前景不明以及加美利差持续扩大的三重夹击下，加元已陷入“根本性熊市”。经济学家推算，加元兑美元汇率未来可能跌至1加元兑62.5美分，直逼60美分的历史大底，加拿大人的购买力将面临前所未有的实质性缩水。


1. 三大“紧箍咒”：生产力崩溃、贸易阴云、利差深渊

报告指出，加元正面临三重结构性压力的叠加打击。

生产力鸿沟：加拿大与美国的生产力差距正在以惊人速度扩大。2026年第一季度，美国生产力同比增长2.8%，而加拿大同期却萎缩0.6%。两国在机械设备、研发和软件领域的投资差距更触目惊心——加拿大2026年Q1的科技投资仅比2022年增长3%，美国同期则飙升22.5%，相差超过7倍。加拿大央行明确警告，该国已陷入生产力“恶性循环”之中。

贸易不确定性：美国已正式确认不续签《美墨加协定》，意味着加拿大出口商将面临长达数年的年度贸易谈判和持续的投资不确定性。过去8年间，加拿大企业以资本净直接流出的形式抽离了8500亿加元，而同期海外流入仅5600亿加元，差距超过30%。

加美利差：市场普遍预期加拿大央行被迫进一步降息，而美联储可能按兵不动甚至收紧政策，两国利差将进一步滑向负值深渊。

2. 数学逻辑：60美分是“竞争力拐杖”

报告的核心逻辑是残酷的数学：由于加拿大单位劳动力成本在过去一年飙升3.2%（美国基本持平），以美元计、经生产力调整后的加国单位劳动力成本已膨胀8%，接近历史高位。要抹平两国的竞争力差距，加元必须大幅贬值。经济学家推算，加元需先跌至1.50（66.7美分），若差距继续扩大，则需进一步贬值至1.60（62.5美分）甚至更接近60美分。

这一水平并非史无前例——上次出现如此低位是在2002年SARS危机期间，当时加拿大利率同样远低于美国。罗森伯格研究所创始人戴维·罗森伯格直指：“加元如今成了支撑加拿大竞争力的唯一一根‘拐杖’。”

3. 熊市基调：反弹即是做空机会

报告指出，一个沉重的事实是：即使在油价暴涨、对加拿大形成极为有利的“贸易条件”冲击时，加元竟都未能组织起任何一轮可持续的牛市反弹。因此，专家建议坚决抵制任何间歇性加元反弹行情。疲软的加元对旅游业和出口商是利好，对计划去美国旅游的加拿大人却是实实在在的打击——实际购买力正在被无情蚕食，本质上就是出口商通过变相降价来换取全球市场份额。

当生产力差距扩大7倍、资本净流出超过流入30%、加元被降级为一根“竞争拐杖”——这份来自权威机构的警告显示，加元的低迷可能不止是周期性波动，而是一场关乎国家竞争力的结构性危机。 对于普通加拿大人而言，这或许意味着一个残酷的现实：你的钱，正在变得越来越不值钱。

来源：

https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/inside-the-market/article-rosenberg-research-three-reasons-why-the-canadian-dollar-will-plummet/

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