過去一周，加拿大發生了一件關乎經濟發展乃至國運的大事。
在央行行長波洛茲（Stephen Poloz）公開呼籲“加拿大需要更靈活的貸款形式”後，信貸機構終於開始在加國推行“無本金貸款”這一備受爭議的貸款了。對於羸弱已久的加拿大房地產市場來說，這一貸款種類的引入可能將成為短期內刺激購買的助力。然而，“無本金”的貸款形式，也引發了業界對於加國金融安全的隱憂。
樓市連續走低八個月
央行行長呼籲“更多貸款種類
據路透社的最新數據顯示，加拿大四月份全國的平均房價較上月並未發生變化。這意味著，在過去的八個月裏，曾經風光無限的加拿大房地產市場表現暗淡、全無增長。
本月初，加拿大央行行長波洛茲就本國房地產問題發表公開講話。在這次講話中，波洛茲沒有著墨於民眾普遍關心的利率問題，而是大篇幅地提及加拿大的金融安全隱患。波洛茲表示，加國應該“引入更多的貸款種類”，以分散加國信貸係統與貸款人的風險。
波洛茲此番表態的原意其實不難理解。當絕大多數人都選用同一種貸款種類時，會無形中提升這種貸款的風險。因此，貸款的種類越多，便意味著民眾選擇越多，風險分攤也就越合理。一旦某種貸款發生問題，受影響的人群將會相對較少。在波洛茲公開呼籲之後，可以預見，加國的各類信貸機構將引入更多貸款形式，豐富加拿大的信貸市場。
“無本金貸款”亮綠燈
是否是拯救樓市的良藥？
在央行行長發表相關講話後，加國信貸機構Merix Financial敢為人先，率先向市場推行了“無本金貸款”。
所謂“無本金貸款”，又稱“隻付利息貸款”。顧名思義，這種貸款與傳統的抵押貸款不同，它隻要求借款人在貸款初期償還貸款的利息部分，無需償還本金。而在預先設定的期限（常見的有5年、7年、10年等）過後，信貸機構才會開始要求借款人一同償還本金和剩餘的利息。
根據Merix Financial的宣傳材料，假設某借款人以4%的固定利率申請一份為期超過25年的400,000加元的貸款，依照常規的還款方式，其每月的還款額為1,900加元左右；而如果選用“無本金貸款”，在其僅需支付利息的階段，每月的還款額僅為1,300加元左右，可騰出600加元的現金流。
顯而易見，這種貸款形式對於當前現金流緊張，卻有心購買房產的人士十分具有吸引力。之於陷入疲軟的加拿大樓市來說，這樣的貸款形式似乎也可以幫助更多當下手頭困難的人群進入房地產市場。
風險顯而易見
前車之鑒已顯風險跡象
然而，天上沒有免費的午餐，“無本金貸款”的“無本金”也隻是暫時的。當約定的期限到達時，借款人的還款額將面臨突然上漲。羊毛出在羊身上，借款人前期感覺像是白來的每月600元現金在此時將會換個面孔，重新以負債的形式出現在賬面上。
房產資源緊俏、國家缺少其他經濟發展支柱、華人投資者追捧……澳大利亞房地產市場和加國市場有著許多的相似之處。因此，其運行軌跡對於加拿大來說也有很大的參考意義。出於各種原因，澳大利亞房產市場十分青睞“無本金貸款”。
而當前，其正面臨一場前所未有的考驗。5年前，澳大利亞房地產市場進入新一輪的瘋漲周期，而當地信貸機構也借機向購房者大肆發放“無本金貸款”形式。
據統計，僅在2014至2015年間，澳大利亞批準了價值7,060億澳元的貸款額，而其中有42%的貸款為“無本金貸款”。如今，有一大批貸款人的“5年無本金還款期限”已經或即將到期，而市場已經出現警戒跡象。多數還款人表示生活艱難，而同一階段，澳洲的房價也顯示出了明顯的回落態勢。一旦發生大面積的借款人違約現象，澳洲房產市場或難逃風暴洗禮。
與此同時，2008年金融危機的慘痛景象依然曆曆在目。美國在2002年為刺激房產市場推出結構與“無本金貸款”相似的“30年浮動利率貸款”，僅要求借款人在貸款的前五年依照極低的利率還款。這一貸款形式後被證實是誘發六年後次貸危機的重要原因之一。
更令人感到憂心的是，央行行長波洛茲在講話中還鼓勵加拿大信貸機構加大發展“信貸證券化”的力度。而“信貸證券化”，更是觸發2008年次貸危機的元凶之一。加國如想要進一步發掘信貸係統的潛力，仍需以做好金融風險管控為前提，以免步入金融危機的陷阱。
