2025年第二季度，大多伦多—汉密尔顿地区（GTHA）楼花公寓市场陷入了前所未有的深度调整。根据Urbanation最新发布的季度报告，该季度GTHA仅售出502套新建公寓，不仅环比下降10%，同比大跌69%，更是比过去十年同期平均水平低了整整91%。

公寓市场急冻：销量触底、库存爆仓

新盘销售在2021年第四季度曾达到峰值（10,257套），此后一路下行，尤其是在加拿大央行于2022年3月至2023年7月期间十次加息后，市场成本飙升，投资需求急剧减少。

与此同时，开发项目却不断完工，导致库存迅速累积。2025年第二季度共计有2,478套新公寓竣工，同比暴增102%，是三年前的五倍。相比之下，开发商当季仅售出131套库存单位，现有库存相当于“60个月供应量”，严重超过“买方市场”的警戒线（5个月），显示出市场吸收能力严重失衡。

Urbanation指出，尽管Q2库存量年减3%，但并非销售改善，而是开发商暂停推盘与取消项目所致。仅该季度，就有4个新盘项目（共719套）被取消，另有3个新项目（891套）开盘。自2024年以来，已有20个项目被取消，总计涉及4,360套单位，另有9个项目转作出租用途。

多重冲击：施工停滞、就业流失、投资缩水

加拿大按揭与住房公司（CMHC）数据显示，2025年5月，多伦多新屋开工量同比下降22%，主要由多单元住宅（即公寓）下滑所致。Altus Group在6月发布的报告指出，到2029年，大多地区或将失去50%的建筑就业岗位，建筑投资减少超过100亿加元。

新屋开工也大幅缩水，Q2新建公寓开工量仅为1,276套，比去年同期下降57%，较两年前暴跌84%。在如此萎缩的施工前景下，2026年后市场交付量将大幅回落，行业人士预期或为市场带来一定缓解。

Urbanation总裁Shaun Hildebrand警告称：“市场已经进入真正的低谷期。项目取消激增，开工崩塌，就业岗位流失，买家损失惨重，开发商面临交房困境。”

价格倒挂，投资者陷入“交房危机”

在价格方面，开发商挂牌的公寓均价为$1,212加元/平方英尺，同比下跌6%，较两年前市场高点下跌16%。2025年第二季度已交房单位平均成交价为$1,187加元/呎，但同期二手房市场中同类新楼单位的售价仅为$903/呎，两者形成显著倒挂。

Hildebrand指出，这种倒挂令许多投资者陷入困境：他们在早年以高价预购的新盘已贬值，房产估值不足可能导致贷款批不下来，甚至面临违约。“预售价格高于当前市场估值，不仅使项目吸引力降低，还给购房者带来交房障碍。”

市场展望：短期阵痛，交付高峰即将过渡

尽管目前压力重重，Urbanation认为市场将于2026年起逐步回归“历史正常水平”：2025年新公寓交房量预计将创历史新高，达31,422套，到2026年将降至18,037套，此后受当前新开工量锐减影响，年交房量将继续下降。在此之前，开发商、买家和贷款机构都需在库存高企、价格下行和信贷收紧的环境中应对严峻挑战。

文章来源：https://storeys.com/gtha-new-condos-q2-2025/