加拿大统计局周二公布数据显示，2025年5月份全国消费者价格指数（CPI）年增率为1.7%，与4月份持平，通胀暂时停止回落。尽管能源价格和旅行相关支出放缓整体物价上涨，但核心通胀压力仍然不容忽视，这使得加拿大央行是否继续降息仍存在重大不确定性。

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能源价格大幅回落，CPI增幅受抑

5月数据显示，扣除能源价格后的CPI年增率为2.7%。其中，汽油价格同比下降15.5%（4月为下降18.1%），手机服务费用下降5.5%（前月降幅为10.8%），对整体CPI构成下行压力。

央行更关注的核心通胀指标也出现些许缓解。5月CPI中值（Median CPI）与修正CPI（Trimmed CPI）均降至3.0%，低于4月的3.1%。蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特指出：“若核心年增率要降至3%以下，下月需看到更小的月度增幅，才能促使央行认真考虑继续降息。”

通胀广度仍在扩大，整体压力依旧

尽管整体通胀趋稳，但物价上涨范围扩大。5月核心货币篮子中，有47%的项目通胀率超过3%，高于4月的42%。这反映出通胀结构性压力仍然存在，尤其是住房与食品领域。

由于贸易战带来的不确定性，加拿大央行已连续两次维持政策利率在2.75%不变。央行行长蒂芙·麦克勒姆此前表示，5月与6月的通胀数据将成为是否继续降息的关键考量。外界普遍认为，在7月21日加拿大与美国达成经济与安全协议的最后期限前，央行将保持观望。

罗森伯格研究公司总裁戴维·罗森伯格指出：“当前经济停滞、产出缺口扩大，供应过剩将确保未来几个月通胀出现更明显回落。”他特别强调，扣除抵押贷款成本后的通胀率已低于央行目标，加之通胀属于滞后指标，市场无需过度反应短期回升。

住房与食品通胀趋缓，汽车价格逆势上涨

数据显示，5月食品价格同比上涨3.4%，低于4月的3.8%；住房成本涨幅为3.0%，亦低于4月的3.4%。值得注意的是，抵押贷款利息成本已连续21个月上涨，但5月涨幅放缓至6.2%（4月为6.8%）。另一方面，乘用车价格上涨4.9%，主要受到电动车价格上升的推动。

文章来源：https://financialpost.com/news/economy/canada-inflation-rate-holds-steady-may