加拿大最昂贵的房地产市场在利率飙升时遭受重创，如今它们又面临新的挑战。美国总统特朗普的关税政策可能为房地产市场带来更多动荡，但根据TD Economics的最新报告，温哥华比多伦多处于更稳固的地位，能够更好地应对冲击。

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多伦多道明银行经济学家Rishi Sondhi表示，当加拿大央行提高利率时，温哥华和多伦多的高房价使它们变得脆弱，但尽管多伦多的问题众所周知，温哥华却“相对低调”。大温哥华地区虽然比加拿大大多数市场疲软，但表现优于多伦多地区。过去三个月，温哥华的房屋销售量同比增长了21%，而多伦多仅增长了8%。

尽管温哥华的平均房价和基准价格分别比疫情期间的峰值下降了6%和4%，但多伦多的房价却下跌了15%。

多伦多的公寓市场尤为脆弱。Sondhi指出，供应过剩和需求疲软给销售和价格带来了压力，而人口增长放缓以及酝酿中的关税战加剧了这一问题。今年1月，多伦多的公寓销售量同比下降了12%，而温哥华则增长了14%。多伦多地区的公寓销售与活跃挂牌量的比率比长期平均水平低约60%，而温哥华则约为一半。

温哥华市场更具韧性的一个原因是，疫情期间其房价可负担性并未像多伦多那样大幅恶化。多伦多在利率触底时房价飙升，而温哥华在2018年和2019年COVID-19疫情前，BC省政府已经出台了降温房市的措施，包括提高外国买家税率、土地转让税和物业税。因此，2019年底温哥华的房价已经开始下跌。

Sondhi表示：“尽管今年两个市场都可能面临困境，但起点在房地产市场中至关重要。从销售水平和价格趋势来看，大温哥华地区比大多伦多地区处于更稳固的位置。”

特朗普的贸易战已经对加拿大房地产市场产生了影响。加拿大皇家银行经济学家Robert Hogue表示：“美国在3月对加拿大（以及墨西哥和中国）发起的贸易战可能会进一步削弱市场信心，打乱买家的计划，并使通常繁忙的春季市场变得冷清。贸易不确定性持续的时间越长，影响就会越严重。”

Hogue指出，2月份全国范围内的房屋销售量均有所下降，但多伦多的销售量跌至新低，环比下降了29%，这是自疫情初期以来的最大单月跌幅。

Hogue表示：“这一事态发展引发了市场在短期内能否继续其坎坷复苏道路的严重疑问。”

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总结：温哥华和多伦多的房地产市场在利率上升和关税动荡的双重压力下表现各异。温哥华由于此前政府的调控措施，房价可负担性相对较好，市场表现更为稳健；而多伦多则因公寓市场供应过剩、需求疲软以及贸易战的不确定性，面临更大的下行压力。未来，贸易战的持续可能会进一步影响加拿大房地产市场的复苏进程。

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