经济学家预警:加拿大央行2025年降息或仅此一次

预计加拿大央行将在 1 月 29 日 再次降息,将基准利率下调 25 个基点,至 3%。然而,经济学家们纷纷讨论,如果利率政策在这一水平暂停,会带来怎样的影响?

图片来源:David Kawai/Bloomberg

美国银行的预测:3%或为终端利率

美国银行的经济学家团队由卡洛斯·卡皮斯特兰 (Carlos Capistran) 领衔,他们预计加拿大央行将在降息后释放暂停信号,以观察国内经济活动和美国贸易政策的发展。他们认为,目前通胀已基本受到控制,随着通胀压力的进一步缓解,3% 很可能是加拿大央行的终端利率

这一预测高于许多加拿大经济学家的看法以及市场对今年两次全面降息的预期。然而,美国银行指出,加拿大经济在 2023 年第四季度虽然表现疲软,但 12 月份强劲的就业数据 显示经济有复苏迹象。

通胀与风险因素

尽管通胀水平已趋于稳定,但核心通胀仍高于目标,可能对未来政策调整形成限制。经济学家警告称, “核心通胀的担忧” 是加拿大央行可能暂缓降息的潜在风险之一。此外,美国银行预计美联储今年将维持利率不变,这也可能限制加拿大央行进一步降息的空间。

贸易政策的不确定性:关税威胁的影响

贸易政策的不确定性是当前影响加拿大经济前景的重要变量。特朗普多次威胁对加拿大和墨西哥征收高额关税,包括最早可能在 2 月 1 日 实施的 25% 的普遍关税。如果关税付诸实施,加拿大可能陷入经济衰退,并迫使央行采取更为宽松的货币政策。

不过,美国银行的基线预测认为,关税不会立即实施,而是作为一种施压手段,在 USMCA(美墨加协定)审查期间持续存在。然而,特朗普政府最近加大的关税威胁力度,令局势更加难以预测。

加元走势的可能路径

加元的未来走势很大程度上取决于加拿大央行政策、美联储决策以及关税威胁的发展。美国银行提供了以下三种情景预测:

  1. 无关税,政策稳定:如果美国未实施关税,加拿大央行维持稳定,加元预计将升至 70.04 美分
  2. 缩小利差:如果加拿大央行与美联储的利差缩小,加元可能升至 71.42 美分
  3. 关税实施,政策转鸽:如果关税得到确认,并且加拿大央行采取更加宽松的货币政策,加元可能跌至 64.51 美分

目前,加元兑美元的汇率已跌至 69.44 美分,反映出市场对关税风险的担忧。如果近期风险有所缓解,加元可能会迎来短期反弹。

加拿大央行的利率决策及特朗普政府的贸易政策将成为未来几个月经济和汇率走势的关键驱动因素。虽然美国银行预测关税威胁不会立刻转化为实际政策,但这一变量的高度不确定性将继续影响加拿大经济和加元的表现。

文章来源:https://financialpost.com/news/bank-of-canada-could-cut-rates-just-once-2025-economists