固定还是浮动

房贷利率上涨，到底浮动还是固定？

加拿大五大银行中，TD道明银行和RBC皇家银行同时提高按揭利率，本周CIBC银行也随后跟进，这个消息无疑进一步削弱了目前的房地产购买能力。

这次按揭利率上涨几乎是全方位的，从1年到4年固定按揭，从5年到10年固定按揭利率纷纷上涨。时间越长的固定按揭贷款，利率上涨的幅度越大，低于5年期的按揭利率上涨10个基点，五年按揭利率上涨45个基点，7年按揭上涨50个基点。

央行没加利息，商业银行为什么无端提高按揭利息？银行的固定按揭利率是与5年期10年期的国债收益率所挂钩，在期限内，如果债券收益率大涨，银行将会遭受损失。因此，今天的加息来的并不突然，面临目前国债收益率飙升的市场环境 ，固定贷款利率必然上涨。

这样一来，许多希望买房的人好不容易盼来房价下跌一些，但今年的按揭贷款政策收紧不说，现在银行又提高按揭利率，买房的难度进一步增加。不仅如此，已经买房的人在过去几年里房贷都是短期的，续约将会面临艰难选择，据不完全统计，在未来的12个月内，一半的加拿大房屋按揭将会续约。

加拿大银行纷纷提高利息的情况下，到底是浮动还是固定贷款的问题，要分为两个层面看：浮动利率是以中央银行的基准利率为核心，而固定利率贷款则以国债市场的收益率为核心，浮动和固定所参照的是两个指标。这两个指标可以是方向一致的，也可以是相互矛盾的，关键看央行的货币政策，还有贷款者博傻的决心。除此以外，还要考虑一些因素。从浮动利率的角度看，只要央行不提高基准利率，浮动利率就是有利的。

有人会问，如果国债收益率上升，固定利率上涨，不是代表央行将要加息吗？现在不锁定，以后浮动利息不是越来越高吗？其实，这种压力都是来自感觉，固定贷款利息上涨不等于一定会央行加息，央行不加息，守着浮动利率不是很好嘛?

国债市场收益率只是反映将来的加息预期，很多朋友没有搞明白预期和实际是有区分的。试想这样一种情况，如果国债继续暴跌下去，国债收益率飙升，而中央银行不加息呢？TD 银行的就不太担心央行加息，因此判断加拿大国债收益率是较平缓的形态。过去这些年的经历告诉我们，凡是在利率上博傻的人都对了，聪明的人都错了，再搏一次又怎样！

除了销售策略之外，皇家银行（RBC）和TD银行两家银行对于加拿大经济前景和利率问题的看法并不一致。TD银行不认为央行会很快提升利息，短期利率方面的压力不大，因此TD认为加拿大的收益曲线是平缓和稍有陡峭的形态，所以在短债利率上升不快的情况下，可以在5年以下的按揭给客户让利。RBC银行则不敢低估加拿大央行的加息决心，认为加拿大在短期利率的压力大于长期利率，因此，皇家银行担心短期利率上涨快，甚至可能超过长债的收益率。所以皇家银行在五年以上的长期固定按揭让利，不担心长债收益率上涨过快。

从TD银行在按揭利率策略上，可以看出银行不担心央行短期加息过急，加元汇率在美联储加息的情况下必然走软，因此在加元投资国际资产上并未作出对冲。反之，RBC银行则对央行加息有所顾忌，并且对加元汇率进行了部分或者全部的对冲。

TD和RBC作为加拿大最好的两家银行尚且有如此大的差异，因此，投资者在选择基金时，需要投资顾问的帮助，在不同的银行间，根据不同的市场环境进行仔细甄别，才能获得理想的回报。

有的朋友RRSP基金投资在银行一放就不管了，其实，在银行的工作人员眼里，您的RRSP投资不过是对方管理的近万个账户上的一个数字而已，你不理财，财也不理你。

  作者：杨凡 加拿大证券学院院士/特许金融规划师

（文中提及产品只作参考，不构成推荐。阁下投资前需评估个人风险承受能力，并与专业投资人士商榷为准。）