美联储影响太大,加央行出手!购买债券解决地产资金危机


Tue Dec 04 2018房大师




11月29日,加拿大央行宣布购买由加拿大政府做信用担保,CMHC发行的抵押贷款债券。此举被业内认为是加拿大央行正式出手救助陷入低迷的加拿大房地产市场。


为何央行购买债券可以救市?


为什么购买债券就算出事救市?我们先从中国央行的经验说起:


这一轮美联储加息,全球央行都被迫加息,不加就意味着被美元抽血。以加拿大为例,央行恨不得能持续降息但却被美联储拖入加息通道,可谓痛不欲生。


唯一的例外是中国,美联储六次加息,中国央行一次都没跟,不但没跟,中国央行还通过降准的办法,向商业银行注入资金,甚至通过定向降准的方法,要求商业银行向特定的行业注入资金。


中国央行不以降息普降甘霖,但却以定向降准力保缺血的行业,这种手法堪称全球央行的典范。但降准这个手法因为政治制度和经济制度的差别,并不是每个国家都适用。但降准体现了中华民族在困境中求变通的大智慧。加拿大央行出手购买加拿大商业银行发行的抵押贷款债券就用到了同样的思路。


加央行通过注入资金,使房市保持活力


加拿大央行加息,商业银行从央行获得基础货币的成本提高,相当于央行从市场收回流通货币。这时候地产市场感受到的就是钱变少了。


但地产市场既不是人力推动也不是脑力推动更不是技术推动,就是简单的资金推动,缺乏资金缺少流动性的房地产市场必然要感冒发烧,而地产行业已经是加拿大事实上的经济支柱,所以没有人能承受房地产行业长期低迷的后果。而拯救地产危机的办法就是向市场注入资金,保持交易活力。


所以CMHC就把抵押贷款的债权包装成资产包,然后把资产包作为抵押物向市场发售”抵押贷款债券”,而加拿大政府为了保证地产行业不出问题,也愿意以财政资金也就是税收作为抵押,为债券做信用背书。


这个时候加拿大央行就可以堂而皇之的去购买这种有抵押有担保的债券,相当于把已经抵押给商业银行的房产又抵押给加拿大央行一次,但加拿大央行也得以通过这种途径将资金注入了房地产市场,客观上起到了救市的作用。


这样做的好处是:

1、为商业银行的风险兜了底,避免措手不及的金融风暴。

2、向地产市场注入了流动资金,可以缓解房价下跌的压力。




加央行出手救市为何如此低调?


英文媒体报道加拿大央行回购债券的时候用了“悄悄”这个词形容,事实上这就是央行加息加到肉痛,不得已要为市场提供贷款流动性了。但加拿大央行不是美联储,加拿大地产行业也不是美国房地产。这么做当然不敢声张,也不敢惊动太多人,一旦被嗜血的对冲基金盯上,分分钟做空债券打爆泡沫,到时候加拿大经济就危险了。不但地产救不成,甚至要被地产泡沫的剧烈爆炸给害死。


根据加拿大央行的公告,央行认购的债券名为CMBS,是在加拿大联邦政府的担保下,投资者以现金购买CMHC以名下贷款抵押的债权。由于CMHC和加拿大政府在一夜之间消失的概率小到几乎不存在,所以这种债券被认为是极度安全的。


尽管央行没有披露这种债券的票面利率,但坊间认为不会高于加拿大央行基准利率,这也意味着市场可以用更低的成本从央行获得流动资金。理论上加拿大房地产,特别是大多和大温两个都市圈的房地产市场将获得新注入资金的加持,可以一定程度上缓解住宅价格下降的压力,也可以让商业银行松一口气不必在短期内担心违约潮的爆发。


根据公告,第一次购买将发生在2019年初。加拿大央行表示,购买这种债券不会给央行的负债表增加负担,也不会改变央行即有的货币政策。联邦政府则表示,为这种债券担保不会影响政府财政能力。